20140804-西南证券-医药行业_8月策略报告-外延式扩张_新药获批概念逆袭沉寂市场_21页_1mb

报告摘要

医药行业2014年8月策略报告总结

核心内容

本报告为2014年8月医药行业投资策略分析，指出当前医药行业整体经营水平回升，估值切换窗口期临近，医药指数有望迎来大幅上涨。同时，报告强调在医药指数缺乏整体行情时，应采用“估值+催化剂”策略进行投资布局，重点关注具备外延式扩张和新药获批潜力的个股。

主要观点

行业回暖迹象明显：
- 2014年前6个月医药制造业主营业务收入、利润总额分别同比增长13.5%和14.9%。
- 6月份收入同比增长达17.3%，明显高于前几个月，显示行业经营水平回升。
- 行业毛利率略有下降，但整体呈现稳定增长趋势。
政策利好与市场影响：
- 中医药法：拟制定首部《中医药法》，鼓励社会力量举办中医医疗机构，实行分类管理。
- 非处方药定价：发改委拟放开非处方药等价格，由市场调节，企业自主定价。
- 新农合政策：明确新农合基金结余比例，提高补助标准，推动分级诊疗及大病医保。
- 医疗器械监管：发布五部规章，完善监管体系，促进产业发展。
行业估值分析：
- 截至7月31日，医药板块PE（TTM）为36.9倍，PB（整体法）为4.2倍，高于三年平均水平。
- 相对A股溢价率较高，PE溢价为189.9%，PB溢价为150.3%。
- 医药板块估值仍处于合理水平，长期看好行业发展。
投资策略：
- 选股思路：以“估值+催化剂”为核心，关注新药获批、外延式扩张等催化剂。
- 重点推荐：
  - 约150亿市值：誉衡药业（002437）、贵州百灵（002424）。
  - 约50亿市值：福安药业（300194）、安科生物（300009）。
  - 约30亿市值以内：沃华医药（002107）、双成药业（002693）。
市场表现与行业动态：
- 7月申万医药指数上涨3.6%，跑输沪深300指数5个百分点。
- 医药行业整体呈上涨趋势，但涨幅有限，部分个股表现优于行业。
- 招标政策趋缓，部分省份如湖北调整价格权重，推动温和招标环境。
- 多家公司获得GMP认证，增强生产合规性，提升市场信心。

关键信息

行业数据：前6个月医药制造业收入、利润总额同比分别增长13.5%、14.9%；6月收入同比增长17.3%，利润增速仍低于收入增速。
政策动向：中医药法、非处方药定价放开、新农合政策调整、医疗器械监管法规完善。
公司动态：
- 通策医疗、珠海和佳、沃森生物等公司完成重要项目或获得认证。
- 多家医药公司完成非公开发行股票、收购项目或获得政府补助。
估值分析：医药板块估值仍高于三年均值，但相对A股溢价率较高，仍具备投资价值。
解禁股统计：2014年8-10月有14家医药生物公司限售股解禁，解禁数量最大的为尔康制药和和佳股份。

投资建议

战略建仓时机：当前属于医药行业战略建仓的最佳时机，因估值切换窗口期临近，医药指数有望迎来超过30%的上涨。
催化剂优先：在医药指数缺乏整体行情时，应优先关注具备催化剂的个股，如新药获批和外延式扩张。
重点个股推荐：誉衡药业、贵州百灵、福安药业、安科生物、沃华医药、双成药业等。

附录

免责声明：本报告基于分析师职业判断，数据来源合法合规，不构成投资建议。
投资评级说明：
- 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%~10%）、回避（< -10%）。
- 行业评级：强于大市（>5%）、跟随大市（-5%~5%）、弱于大市（< -5%）。

注：以上为2014年8月医药行业策略报告的核心内容、主要观点和关键信息总结，字数控制在1000字以内，采用Markdown格式，结构清晰。

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