20240428-国联证券-周报_宏观环境有所改善_指数增强超额3.11__21页_1mb

报告摘要

1. 宏观环境

• A股金融周期阶段上行。
• 长端利率显著下行，宏观Logit预测值从0.253上升至0.446，显示环境改善。
• 包含货币流动性、信用、经济增长及汇率等因素。

2. 中观景气度

• 当前景气指数为1644，显著改善。
• 企业盈利回升，PMI超预期上行。

3. 微观结构

• 沪深300波动率低，流动性增加，优于中证1000小盘股。
• A股整体结构性风险系数已平稳。

4. 资金流

• 权益市场融资净流出2987亿元。
• 定量配置信号：多头信号。

5. 风格配置

• 大小盘模型：偏好大盘。
• L1和L5信号下，大盘股配置高于小盘。

6. 行业轮动

• 当月超额收益307%，选股因子组合超额收益311%。
• 领涨行业：小家电、白色家电、有色金属。
• 领跌行业：房地产、渔业、教育。

7. 选股因子

• 中证500与中证1000指数增强策略表现显著，超额收益分别为311%和483%。

8. 风险提示

• 量化模型存在失效风险，历史数据不代表未来。