20251106-国金证券-量化行业配置_行业超预期增强策略今年累计超额达到9.51_11页_1mb

报告分析总结

1 主要市场及行业表现

在过去的一个月里，国内主要市场指数表现分化，上证50微涨0.76%，而沪深300小幅下跌0.00%，国证2000、中证1000、中证500分别下跌0.45%、0.90%和1.10%。行业层面，有20个中信一级行业上涨，其中表现最好的是煤炭，月涨幅高达9.87%，其次是石油石化、有色金属、电力及公用事业和银行业。相反，电子、汽车和传媒则大幅下跌[-4.00%、-4.24%、-5.71%]。

2 行业轮动策略表现

2.1 因子表现

10月份，因子表现相对一般，只有超预期因子和调研活动因子的多头超额收益为正，分别达到0.78%和2.32%。

从年初至今，多个因子表现持续领先：质量因子IC均值达4.15%，分析师预期因子达5.04%，超预期因子达2.37%，调研活动因子表现最佳，为8.67%。在多空收益方面，质量因子表现突出，收益为21.70%。

2.2 重要指标

历史数据显示：

• 超预期增强因子自2011年至今年化收益12.38%，夏普比率0.491。
• 调研活动因子自2017年至今年化收益6.47%，夏普比率0.326。

3 行业推荐

国金证券建议，十一月份行业配置优先考虑电子、有色金属、非银行金融、传媒以及电力设备与新能源等行业。相较于通信、计算机，本月推荐更偏向于有色金属与电力设备及新能源。

有色金属、电子和传媒维持了前五位的总得分，其中电子在超预期因子上表现最佳。

银行和有色金属受到双重推荐，显示出较好的研究热度和预期展望。

4 风险提示

报告显示，所使用策略基于历史数据分析，但任何模型在未来都存在失效风险。政策或市场环境出现变化时，可能导致策略表现不及预期。投资者在使用该报告时需考虑内外部风险因素，并依据自身状况审慎决策。