20240812-广发期货-国债期货周报_下周关注监管动向和税期资金面_43页_6mb

2024年8月11日的广发期货国债期货周报指出，本周主要观点强调监管持续关注长债利率风险，旨在平抑市场波动，防范顺周期行为带来的金融风险。

报告指出，高盛期货分析师认为，尽管监管关注利率风险，但货币政策目标仍偏向稳增长，短期内转向收紧的可能性不大，债市下跌趋势较为平稳。短期来看，债市可能呈现“快跌慢涨”的现象，关键点位支撑10年国债利率短线参考21%，30年国债利率支撑23%区域。综合此预期，下一步国债期货T主力支撑趋近二万分位。

从宏观基本面看，7月PMI数据显示需求疲弱，尤其是服务业表现不振，经济在复苏过程中仍面临有效需求不足等挑战。资金面方面，近期内部利率下调强力拉动债市成交放量，但8月税期可能隐含资金面收紧的因素，这使得债市需提高对资金面流动性的敏感度。

报告中展望下一步走势，中期仍建议关注财政发力情况。8月政府债发行加快，可能对长期资金面形成累积性扰动，后续政策面仍需观察稳增长措施的力度。此外，全球物价黏性回升，主要经济体货币政策分化，共同影响了此次利率下调的实际效果。但这仍难改资金面偏紧的基本趋势。

对于操作策略，当前情景下，认为长端利率下探至利率下限位置后，将可能迎来阶段性企稳。同时，市场存在结构性机会，建议前期多单需及时止盈，保持观望而非追涨。财产性收入作为金稳局提供新资金的重要手段也在积极压实，这种财富效应或助力长端利率逐步企稳。建议等待周期性资金释放窗口，即月底前后可能的宽货币操作，重点关注此时点带动下的债市中期投资机会🤝