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电解铜与电解铝市场分析总结

【电解铜】

核心内容

本周沪铜主力合约2310收盘于68750元/吨，较上周下跌980元/吨。整体呈现震荡下行趋势，价格承压。

价格表现

• 开盘价：70150元/吨
• 最高价：70210元/吨
• 最低价：68700元/吨
• 收盘价：68750元/吨
• 周跌幅：-0.68%
• 去年同期值：61150元/吨
• 同比涨幅：12.43%

宏观环境

• 房地产政策：广深两地出台“认房不认贷”政策，降低首付比例和存量首套贷款利率，房地产市场有望企稳。
• 美国经济：8月ISM制造业PMI指数为47.6，环比上升1.2个百分点；非制造业PMI指数为54.5，创六个月新高。招聘和订单指标回升，成本上涨，显示美国经济依然强劲。
• 原油市场：沙特和俄罗斯宣布延长自愿减产至年底，推动原油价格上涨，带动商品市场二次通胀预期。
• 美元走势：美元指数维持强势，对金属价格形成压制，市场加息预期有所上抬。

供应情况

• 6月全球电解铜产量224.5万吨，同比增长3.7%。
• 7月国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。
• 国内库存较上周增长8364吨至54955吨，LME库存上涨29850吨至13412吨，保税区库存3.8万吨。国内外库存均出现累库现象。
• LME库存增长主要集中在北美和欧洲，北美库存增长反映需求下降，而欧洲库存转移则可能为前期非洲库存释放，对市场影响需进一步观察。

需求情况

• 8月精铜制杆企业开工率为70.46%，环比微降0.01%，同比上升3.98%。
• 2023年8月铜板带开工率为76.63%，环比增加4.46%，同比增加4.67%。
• 预计9月铜板带开工率将继续上升至77.75%，环比增加1.12%。
• 铜板带终端需求如引线框架、电力变压器带、外贸服辅料、耐火电缆铜护套等表现良好。

操作建议

• 铜价受政策刺激和旺季预期支撑，但受美元强势和海外经济放缓影响，短期看涨氛围浓厚。
• 建议在谨慎追涨的前提下，关注国内政策落地及海外经济动向。

【电解铝】

核心内容

本周沪铝主力合约2310收盘于18965元/吨，较上周上涨365元/吨，整体震荡偏强。

价格表现

• 开盘价：19330元/吨
• 最高价：19580元/吨
• 最低价：18890元/吨
• 收盘价：18965元/吨
• 周涨幅：+0.11%
• 去年同期值：18605元/吨
• 同比涨幅：+1.93%

供应情况

• 本周电解铝社会库存增加2.1万吨至47.8万吨，连续三周累库。
• 7月中电解铝产量边际平稳，铝棒加工费触底反弹，带动库存边际增加。
• 国内库存处于低位，对价格未形成明显压制。

需求情况

• 8月国内铝下游行业平均开工率63.7%，环比微升0.2%，但受地产拖累，型材板块开工率下滑3.3%。
• 工业型材板块9月排产增速放缓，但其他板块有边际增加。
• 铝杆线开工率维持在55.8%，较上月略有上升。

操作建议

• 铝价受阻19500后出现回调，8月下旬开始累库，进口窗口打开带来库存增量。
• 预计9月库存小幅累库，但绝对库存仍处于低位，建议维持震荡思路。

【风险提示】

1. 地缘政治冲突
2. 海外需求转弱

【产业链分析】

铜产业链

铜产业链分为上游（采矿、废杂铜回收）、中游（冶炼）、下游（深加工）。终端需求涵盖机械设备制造、家电汽车、电子通讯、电气设备等30多个行业。

铝产业链

铝产业链包括铝土矿开采、氧化铝炼制、电解铝生产、铝材加工、终端应用。我国在全球铝产业链中占据主导地位，特别是在氧化铝和电解铝环节。

【库存数据】

铜库存

• 上期所铜库存54955吨，环比增加8364吨，涨幅17.95%。
• LME铜库存13412吨，环比增加29850吨，涨幅0.21%。
• COMEX铜库存48221短吨，环比减少852短吨，跌幅2.97%。

铝库存

• 电解铝地区合计库存47.8万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.21%。
• LME铝库存2181美元/吨，环比下降15.5美元，跌幅0.71%。
• 电解铝全球库存499475吨，环比增加1900吨，涨幅0.38%。

【数据来源】

Wind、华融融达期货

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