20230618-创元期货-棉花周度报告_库存扰动落地_月度消费超预期_棉价维持强势_18页_1mb

棉花周报总结

供应端分析

1. 国际供应：

   • USDA报告称全球期末库存环比调增，美棉干旱缓解，产量恢复性增长，巴西、奥国增产确定性较高，印度陈棉供应加快，整体供应宽松。
   • 美棉播种有序进行，作物苗情良好，下一年度增产预期增强；巴西、印度棉花产量上调，供需平衡偏向宽松。

2. 国内供应：

   • 商业库存充足，但下一年度国内产量预计回落，棉花进口量同比减少。
   • 据调查显示，全国植棉意向面积同比减少7.4%，新疆下降4.3%。

需求端分析

1. 国际需求：

   • 美棉周度签约与装运下滑，东南亚纺织业回暖缓慢，越南、巴基斯坦开机率持稳，但纺织服装出口表现疲软。

2. 国内需求：

   • 下游纺织企业订单持续走弱，终端市场成交清淡，纱线和坯布库存累积，成品价格难以跟随原料上涨，即期利润亏损达1500元/吨。
   • 产能利用率高位运行，但终端需求不足，行业进入亏损通道。

价格与基本面展望

• 短期走势：商业库存高于预期，叠加超预期的月度消费量，棉价维持震荡调整格局，内外价差扩大限制进一步上涨空间。
• 中长期展望：新棉成本因播种面积减少和补贴力度下滑上升，叠加下半年纺织服装出口回暖的预期，维持看涨观点。
• 关注点：下游开机率与原料采购情况。

数据与图示要点

• 价格走势：国产棉328指数近期维持高位，进口棉价差缩小，ICE美棉合约震荡下跌。
• 供需平衡：全球棉花增产预期强于消费，新棉采购仍有空间，国内库存虽处于历史低位，但终端需求恢复缓慢。

免责声明

原始报告内容来源于Wind、USDA、创元期货研究，建议投资者谨慎参考。

📊 注：以上总结由计算机生成，实际投资决策请结合市场变化与专业意见进行。