20240818-广发期货-锌期货周报_加工费低位_宏观情绪小幅改善_偏多运行_24页_2mb

锌期货周报总结

2024年8月18日锌期货周报主要内容如下：

一、宏观及经济数据

• 美国经济：上周初请失业金人数低于预期，零售销售数据超预期，缓解了市场对经济衰退的担忧。但7月非农就业新增仅114万人，失业率升至43%，核心CPI同比放缓至32%，整体显示通胀压力趋缓，但就业和消费复苏仍疲软。
• 中国数据：7月PMI降至49.4%，仍在荣枯线下方，汽车产销环比下降明显，但政策支持（如汽车以旧换新补贴）或提振需求。房地产数据延续疲软，地产投资、新开工等指标同比大幅下滑。

二、产业供需基本面

• 锌矿加工费：国内7月锌精矿产量同比下降11%，国产矿加工费降至1700元/吨，进口加工费为-20美元/干吨，加工费重心下移，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。
• 市场库存：中国精炼锌社会库存134万吨，继续下滑；LME锌库存小幅增加。锌价与进口利润倒挂，进口窗口关闭。
• 下游需求：镀锌、压铸锌合金开工率小幅回升，但整体仍处于偏低水平。终端需求关注“金九银十”旺季表现，政策刺激可能利好汽车消费。

三、价格走势

• 当前锌价震荡偏强，主力合约关注22500元/吨支撑位。建议逢低做多，严格止损，多单注意利润保护。
• 持续关注加工费低位、冶炼利润倒挂及海外供应情况，供需矛盾或推动价格上行。

四、观点结论

市场宏观情绪小幅改善，国内锌矿加工费下降及冶炼厂减产为支撑，短期锌价偏多运行。库存下降及政策利好需求，但需警惕美国经济衰退及国内需求疲软带来的风险。建议投资者关注22500、23000元/吨支撑位，灵活操作，控制仓位。