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汽车：从主机厂进入动力电池行业看格局演变

核心内容

随着新能源汽车的快速发展，主机厂开始进入动力电池行业，推动行业格局的变化。本文从动机分析、条件分析、趋势分析、影响分析和投资建议等方面，全面解析主机厂进入动力电池行业的动因、优势与挑战，以及其对行业格局和产业链的影响。

主要观点

动机分析

• 新能源汽车销量增长：2021年起，新能源汽车销量快速增长，预计2025年将达到420万辆，带动动力电池市场空间扩大。
• 动力电池缺口：全球动力电池供应不足，预计到2025年缺口将达40%。动力电池是核心零部件，占整车成本约35%，对主机厂供应链稳定性至关重要。
• 技术匹配需求：主机厂自研自产电池可以更好地适配不同车型和应用场景，避免性能冗余或不足。
• 产业链控制能力：通过自研自产电池，主机厂可以增强对产业链的控制力，提升产品竞争力。

条件分析

• 技术成熟度：动力电池技术趋于成熟，主机厂具备后发优势，可快速应用新技术。
• 供应链支持：主机厂拥有稳定的电动车辆配套需求，可支撑电池出货量快速稳定增长。
• 研发能力：主机厂对车辆理解更深入，可将车端需求直接反馈至电池研发，提高效率。
• 无历史包袱：主机厂无历史技术路线和设备负担，有利于新技术的快速应用。
• 集成化优势：主机厂可同步开发电池和底盘，更易应用CTC/CTV等集成技术。

趋势分析

• 进入方式：主机厂主要通过自建PACK厂、入股、合资及自研自产电池等方式进入动力电池行业。
• 发展阶段：广汽集团/巨湾技研处于起步阶段；长城汽车/蜂巢能源处于发展阶段；弗迪电池处于成熟阶段。
• 未来趋势：车辆端将出现自研自产与外部采购的对抗竞争；电池端将经历成本降低、客户拓展、场景丰富的演变。

关键信息

主要动力电池企业

• 宁德时代：国内市场份额最大，2021年1-7月装机量排名第二，未来可能外供福特、一汽等。
• 弗迪电池：比亚迪旗下，2021年1-7月装机量排名第二，未来将外供其他主机厂。
• 蜂巢能源：长城汽车旗下，2021年1-7月装机量排名第七，未来有望冲击TOP5。
• 广汽集团/巨湾技研：正在布局电芯研发，预计2023年建成投产，产能8GWh。

主要技术突破

• 刀片电池：弗迪电池的创新技术，成组效率高，安全性好，续航能力强。
• 大禹电池：长城汽车的创新电池技术，解决高镍电池热失控问题。
• 弹匣电池：广汽集团的超级快充和长续航技术，提升电池性能和安全性。
• CTP/CTC技术：未来电动汽车的重要发展方向，提高集成度和安全性。

投资建议

• 推荐自研自产电池的主机厂：如长城汽车、广汽集团等。
• 建议关注头部电池企业：如宁德时代、国轩高科等，具备较强的市场竞争力。
• 关注产业链受益企业：如华友钴业、杉杉股份、科达利等，可能因主机厂进入电池行业而受益。

风险提示

• 新能源汽车渗透率不及预期：政策或消费者需求变化可能导致新能源汽车增长放缓。
• 原材料涨价：锂、镍等原材料价格波动可能影响动力电池成本。
• 行业竞争加剧：主机厂进入动力电池行业可能加剧行业竞争。
• 测算偏差：对销量和装机量的预测存在主观性，可能存在偏差。

行业格局演变

• 对二线电池企业：冲击较大，可能被挤压市场份额。
• 对头部电池企业：宁德时代等龙头企业仍能保持一定份额。
• 对上下游：主机厂进入动力电池行业将带动锂电设备和原材料企业的发展。

总结

主机厂进入动力电池行业是行业发展的必然趋势，其背后有明确的动机和优势。通过自研自产电池，主机厂可以提升对供应链的控制能力，增强产品竞争力。同时，主机厂的加入将对动力电池行业格局产生深远影响，尤其对二线企业形成冲击，而头部企业则有望维持领先地位。此外，上下游产业链也将因此受益，带动整体行业发展。