20241102-国盛证券-宏观点评_美国10月非农就业大降的背后_4页_624kb

美国10月非农就业数据分析总结

核心结论

美国10月非农就业数据大幅下降，新增就业人数仅为12万，远低于预期的113万。主因包括飓风天气和波音公司罢工，尤其后者导致就业受影响。失业率保持在41%的低位，与前值持平。数据显示9月和8月就业数据也被下修，合计下修112万，反映出就业数据的不稳定性。美联储降息预期基本稳定，预计2024年11月和12月各降息25个基点的概率约80%，但2025年降息节奏可能放缓。

数据细节

10月就业数据显示：劳动参与率略降至62.6%，平均工时持平；时薪环比增长0.4%，高于过去12个月均值。尽管失业率保持低位，但就业市场呈现高端岗位改善（如金融业和信息业失业率下降）和低端岗位恶化（如制造业和建筑业就业下降）的态势。

市场反应

非农数据显示后，美股（标普500上涨0.4%，纳斯达克上涨0.8%）和美债收益率上涨（10年期美债收益率上行87个基点），美元指数上涨0.4%，黄金下跌0.3%。利率期货显示美联储降息预期未显著变化。

未来展望

预计11月就业数据将显著改善，受天气和罢工扰动结束影响。如果2025年美国经济确认软着陆并触底回升，同时通胀仍高于2%，则降息步伐可能放缓甚至暂停。短期内需关注11月7日美联储议息会议的表态。

风险提示

美国经济、通胀水平和地缘冲突的不确定性可能影响降息路径和就业市场趋势。