深度报告-20230912-国盛证券-吉林敖东-000623.SZ-_医药+金融+大健康_多轮驱动_公司发展未来可期_25页_2mb

公司概况

吉林敖东是一家专注于医药、金融和大健康领域的公司，历史悠久，经营医药制造和金融投资业务。公司前身可追溯至1957年，上市后发展为“医药+金融+大健康”多轮驱动模式，核心是医药主业，包括化药、中药和连锁药店。

主要业务与产品

• 中药业务：以安神补脑液、小儿柴桂退热口服液、血府逐瘀口服液三大核心品种为主，带动其他潜力产品。公司还布局配方颗粒，延边药业已完成354个品种备案，具备高增长潜力。
• 化药业务：注射用核糖核酸II、小牛脾提取物注射液等独家产品，2023年被移出国家重点监控目录，预计市场份额恢复，2023-2025年收入增速分别为40%、20%、15%。
• 大健康板块：通过健康科技子公司拓展直播电商渠道，2022年销售增长显著，目标净利润2023-2024年分别为5亿元和8亿元。
• 其他：公司持有广发证券重要股权，并参与多家医药企业投资，构建完整产业链。

财务表现与预测

• 历史表现：2020-2022年受医药政策影响，业绩承压；2023年营业收入预计3456亿元，同比增长20%，2023-2025年归母净利润预计分别为1918亿元、2215亿元、2539亿元，增长率分别为77%、155%、146%。
• 预测基于：化药触底反弹、中药稳步增长、大健康加速发展，盈利预测PE分别为99倍、86倍、75倍。

发展战略与机会

公司通过优化产品结构、布局线上销售和投资新领域实现增长。“医药+金融+大健康”模式提供多元驱动，直播电商合作预期推动大健康销售大幅提升，2023年食品收入预计增速45%。战略包括提升产品科技含量、扩展连锁药店网络，并加强大健康市场化，长期投资价值凸显。

风险提示

• 药品集采风险：中成药集采可能影响利润。
• 中药材涨价风险：成本压力可能增加。
• 销售不及预期风险：新产品市场认可度或推广不足。