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集装箱运输行业2019年展望总结

核心内容概述

本报告分析了2017-2018年全球集装箱运输市场的发展情况，并展望了2019年及未来几年的行业趋势。报告指出，集装箱运输市场与全球经济和贸易密切相关，受外部环境波动影响较大。整体来看，市场在波动中有所恢复，但面临下行压力。同时，行业集中度持续提升，大型航运公司通过并购、联盟及技术手段增强竞争力和市场控制力，信用风险整体可控，但小型公司仍需关注。

主要观点

1. 全球经济与贸易周期影响行业表现

• 2017年全球经济稳步复苏，带动集装箱运输市场量价齐升。
• 2018年由于全球经济增速放缓、贸易摩擦加剧，各航线运量和运价出现分化，波动显著。
• 2019年全球经济和贸易增长面临较大压力，市场增速预计继续回落。

2. 运力过剩背景下行业整合与技术应用

• 全球航运运力过剩，航运企业通过船舶大型化降低单位运输成本。
• 行业内并购整合频繁，如中远海运与东方海外合并、商船三井等日本公司合并为ONE等，提升了行业集中度。
• 航运联盟逐步形成，如2M、OCEAN联盟、THE联盟，占据了全球80%以上的运力份额。
• 区块链技术在航运业的应用逐步推进，如GSBN区块链联盟的成立，将提升数据共享效率，降低风险。

3. 航线运量与运价分化显著

• 亚欧航线和太平洋航线在2018年运量增速有所回落，而亚洲区域内航线及南北航线因经济和贸易活跃仍保持较高增速。
• 运价呈现“M”型走势，2018年CCFI指数先跌后涨，但整体仍低于2017年水平。
• 2020年MARPOL公约实施后，燃油硫含量限制将增加航运成本，可能推高运价。

4. 样本企业信用风险分析

• 样本企业（TOP8集运公司）盈利能力受全球经济贸易周期波动影响较大。
• 航运企业为资金密集型行业，资产负债率普遍偏高，多数在60%以上，部分高达80%。
• 尽管如此，大型航运公司由于市场控制力增强，整体信用风险可控；小型集运公司因抗周期能力较弱，信用风险需保持关注。

关键信息

2017-2018年市场表现

• 2017年全球集装箱运输量为1.91亿TEU，同比增长5.12%。
• 2018年全球集装箱运输量增至2.01亿TEU，同比增长4.46%，增速有所回落。
• 2018年中国出口集装箱运价综合指数均值为822.40点，略高于2017年水平。

航线表现

• 亚欧航线：运量增速2018年略有下降，远东-欧洲航线运量为2,349.8万TEU。
• 太平洋航线：2018年仍保持5.88%的高增速，受中美贸易摩擦影响显著。
• 南北航线：因巴西、阿根廷等国家经济复苏，2017年和2018年分别增长3.91%和6.29%。
• 澳新航线：2017年运价显著回升，2018年运价指数为785.30。
• 日本航线：运价保持平稳，处于缓慢恢复阶段。

行业发展趋势

• 船舶大型化趋势明显，平均单船运力由2017年的3,554TEU增至2019年的3,711TEU。
• 2018年全球集装箱船队平均单船规模达到9,697TEU，显示新建船舶大型化趋势显著。
• 2019年全球GDP增长率预计为3.65%，出口和进口增速分别为3.70%和4.30%，均低于2018年。

航运公司运营情况

• 马士基航运：2018年9月营业收入为210.83亿美元，EBITDA为20.8亿美元。
• 中远海控：2018年9月营业收入为119.76亿美元，EBITDA为6.86亿美元。
• 达飞集团：2018年9月营业收入为171.76亿美元，EBITDA为8.16亿美元。
• 赫伯罗特：2018年9月营业收入为100.72亿美元，EBITDA为9.72亿美元。
• 阳明海运：2018年9月营业收入为2.36亿美元，EBITDA为-2.82亿美元。

航运公司信用评级

• 马士基航运：标普BBB（展望负面），穆迪Baa2（负面观察）。
• 中远海控：联合资信AAA（展望稳定）。
• 达飞集团：未披露。
• 赫伯罗特：标普B+（展望稳定），穆迪B2（展望稳定）。
• 阳明海运：中华信用BBB（展望稳定）。

总结

集装箱运输行业整体上与全球经济和贸易周期紧密相关，2017年市场有所复苏，2018年则出现分化，2019年面临下行压力。行业集中度持续提升，大型航运公司凭借运力优势和市场控制力，信用风险相对可控；但小型公司因抗周期能力有限，信用风险仍需关注。未来行业将进一步向信息化、跨行业合作方向发展，以应对运力过剩和政策变化带来的挑战。