20250522-银河期货-黑色金属每日早盘观察_5页_775kb

黑色金属市场近期报告内容总结如下：

钢材

1. 5月21日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本3321元/吨，环比下降3元/吨，亏损103元/吨，谷电利润2元/吨。
2. 唐山主流样本钢厂钢坯含税成本2898元/吨，周环比下调4元/吨，与普方坯出厂价2930元/吨相比钢厂盈利32元/吨。
3. 现货价格：上海螺纹3190元/吨（持平），北京螺纹3190元/吨（持平）；上海热卷3290元/吨（涨10），天津热卷3200元/吨（跌）。
4. 逻辑分析：钢材需求呈现阶段性支撑，下游房建需求疲软而板材出口预期增强，但原料成本拖累及国内需求缺乏亮点导致中长期趋势下行。短期或维持底部震荡，需警惕季节性淡季与供给过剩风险。
5. 交易策略：单边震荡，建议买套持有，期权观望。

双焦

1. 蒙古国4月煤炭产量84235万吨，环比增长2501%，但1-4月累计产量同比下降645%。中国4月进口炼焦煤8893万吨，同比降188%，环比增36%。
2. 焦煤现货价格延续下跌，竞拍流拍率高，煤矿库存回升；焦炭报价下滑，钢厂复产导致铁水产量回落预期，焦炭仍有降价空间。
3. 逻辑分析：焦煤供给宽松格局贯穿全年，焦炭需求承压；铁水产量及钢材需求边际变化将是后续关键观察点。
4. 交易策略：双焦延续弱势，建议逢高做空；套利、期权及期现策略均建议观望。

铁矿

1. 7家银行下调中长期存款利率，3年期、5年期定期存款利率均降25BP，部分银行暂停5年期存款。
2. 欧盟拟将非敏感工业品关税降至零，中美关税缓和或对市场情绪产生影响。
3. 5月21日，全国主港铁矿石成交8610万吨，环比降152%；建筑钢材成交984万吨，环比降26%。
4. 现货价格：青岛港PB粉765元/吨（涨2），超特粉635元/吨（持平），卡粉855元/吨（涨2），主流定价PB粉765元/吨（涨2），标准品806元/吨，9月铁矿主力合约基差78。
5. 逻辑分析：供应端主流矿山发运平稳，非澳巴发运量同比减量趋势可能持续；需求端铁水产量高位但环比回落，制造业用钢需求仍强。短期矿价震荡运行，驱动因素不足。
6. 交易策略：单边震荡，建议9/1正套，期权以做空波动率为主。

铁合金

1. 6月Mn365%南非半碳酸块报价385美元/吨，粉矿Mn345%报价340美元/吨，环比跌0.05元/吨。
2. 房建项目资金到位率降至50.8%，非房建项目为60.5%，整体资金到位率周环比下降0.21个百分点。
3. 逻辑分析：硅铁供应低位，需求稳定，钢厂利润尚可支撑价格；锰硅供应收缩但受成本端压力拖累，潜在需求预期减弱。
4. 交易策略：单边底部震荡，建议短期多硅铁空锰硅套利，期权做空波动率。

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总结：黑色金属市场整体承压，钢材需求支撑不足导致震荡；双焦因供给宽松及需求回落延续弱势；铁矿短期震荡，长期依赖供需变化；铁合金或因供应收缩与成本压力呈现分化。重点关注出口政策、铁水产量及资金到位率变化，中长期趋势偏下行，短期内建议谨慎操作，关注宏观及供需边际调整。