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黑色商品日报总结（2025年12月24日）

一、核心内容概述

本日报对黑色产业链主要品种进行了价格走势、供需变化及市场预期的分析，涵盖了螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅和硅铁等品种。整体来看，黑色商品市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化和成本支撑出现不同走势。

二、主要观点与关键信息

1. 螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢期货主力合约2605收盘价为3128元/吨，较前一交易日微涨0.06%。
• 现货情况：唐山地区迁安普方坯价格持平于2950元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3230元/吨。
• 供需分析：当前螺纹钢现实供需偏强，多地缺规格，但市场对1月份供需趋弱有预期，情绪谨慎。
• 出口数据：1-11月棒线材出口同比增长44.05%，钢坯出口同比增长140.64%，缓解国内供应压力。
• 合约价差：螺纹钢1-5月价差为-12.0元/吨，环比-14.0元/吨；5-10月价差为-41.0元/吨，环比-8.0元/吨。
• 基差：螺纹钢01合约基差为204.0元/吨，环比+32.0元/吨；05合约基差为192.0元/吨，环比+18.0元/吨。
• 利润情况：螺纹钢盘面利润为-70.0元/吨，环比+8.2元/吨；长流程利润为50.2元/吨，环比+27.2元/吨；短流程利润为49.1元/吨，环比-12.5元/吨。

2. 铁矿石

• 价格走势：铁矿石期货主力合约i2605收于778.5元/吨，下跌0.4%。
• 现货情况：青岛港PB粉价格790元/吨，环比下跌4元/吨；超特粉价格675元/吨，环比下跌2元/吨。
• 供需分析：供应端澳洲、巴西发运量下降，其他国家小幅增加；需求端钢厂高炉年检，铁水产量下降，港口库存持续累库，基本面边际走弱。
• 合约价差：铁矿石1-5月价差为18.0元/吨，环比+2.0元/吨；5-9月价差为22.0元/吨，环比+1.0元/吨。
• 基差：铁矿石01合约基差为42.4元/吨，环比-3.4元/吨；05合约基差为60.4元/吨，环比-1.4元/吨。
• 价差分析：螺矿比为4.0元/吨，环比+0.02元/吨；焦矿比为2.2元/吨，环比+0.01元/吨。

3. 焦煤

• 价格走势：焦煤期货主力合约2605收盘价为1125.5元/吨，上涨1.03%。
• 现货情况：山西临汾地区肥原煤出厂价下调至699元/吨，甘其毛都口岸蒙5#原煤价格965元/吨，环比下跌5元/吨；蒙3#精煤价格1050元/吨，环比上涨10元/吨。
• 供需分析：供应端因安全事故影响，煤矿生产积极性不高；需求端钢厂利润恢复缓慢，焦企按需采购，短期预计震荡运行。
• 合约价差：焦煤1-5月价差为-81.0元/吨，环比+16.0元/吨；5-9月价差为-78.0元/吨，环比+0.0元/吨。
• 基差：焦煤01合约基差为83.5元/吨，环比-27.5元/吨；05合约基差为2.5元/吨，环比-11.5元/吨。
• 价差分析：焦煤比为1.5元/吨，环比-0.02元/吨。

4. 焦炭

• 价格走势：焦炭期货主力合约2605收盘价为1741元/吨，下跌0.14%。
• 现货情况：日照港准一级冶金焦价格1480元/吨，保持平稳。
• 供需分析：供应端焦企产能利用率高，生产平稳，库存小幅累积；需求端钢厂盈利能力不佳，接货积极性低，短期预计震荡运行。
• 合约价差：焦炭1-5月价差为-142.0元/吨，环比-5.5元/吨；5-9月价差为-76.0元/吨，环比-2.5元/吨。
• 基差：焦炭01合约基差为44.7元/吨，环比+8.0元/吨；05合约基差为-97.3元/吨，环比+2.5元/吨。
• 价差分析：焦炭比为1.8元/吨，环比+0.00元/吨。

5. 锰硅

• 价格走势：锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5822元/吨，环比下降0.21%。
• 供需分析：供应端河南、山西、新疆工厂减产，周度产量降至近年同期中位水平；需求端支撑有限，库存持续累积。
• 合约价差：锰硅1-5月价差为-70.0元/吨，环比-10.0元/吨；5-9月价差为-46.0元/吨，环比+4.0元/吨。
• 基差：锰硅01合约基差为-216.0元/吨，环比+30.0元/吨；05合约基差为-286.0元/吨，环比+28.0元/吨。
• 价差分析：双硅差为268.0元/吨，环比-26.00元/吨。

6. 硅铁

• 价格走势：硅铁期价震荡走强，主力合约报收5648元/吨，环比上涨0.18%。
• 供需分析：供应端产量下降，需求端五大材硅铁需求量小幅增加，但绝对值不高；库存降幅明显，预计短期坚挺震荡。
• 合约价差：硅铁1-5月价差为-86.0元/吨，环比-10.0元/吨；5-9月价差为-58.0元/吨，环比+4.0元/吨。
• 基差：硅铁01合约基差为-168.0元/吨，环比+18.0元/吨；05合约基差为-254.0元/吨，环比+8.0元/吨。
• 价差分析：双硅差为268.0元/吨，环比-26.00元/吨。

三、市场预期与趋势

• 整体趋势：黑色商品市场整体呈现震荡走势，部分品种因供需变化和成本支撑出现分化。
• 供应端：多数品种供应端受到减产、安全事故等因素影响，供应偏紧。
• 需求端：钢厂利润恢复缓慢，接货意愿不强，需求端承压。
• 出口情况：棒线材及钢坯出口增长缓解了国内供应压力。
• 情绪因素：市场对1月份供需逐步趋弱有预期，情绪偏谨慎。

四、团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有近20年钢铁行业经验，多次获得优秀分析师称号。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，郑商所动力煤高级分析师，多次获奖。
• 柳浠：黑色研究员，擅长产业链数据基本面分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备CFA二级资格，擅长从投资交易策略和期现角度分析市场。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。报告内容仅供参考，不构成具体产品或业务的推介及操作建议，投资者据此操作风险自担。