【宏观专题】城镇化与房地产专题报告系列之三：三四线城市的红利在哪里？-20171219-华创证券-18页-1mb

三四线城市的红利在哪里？

核心内容

本报告围绕三四线城市的人口流动、城镇化进程及未来潜力展开分析，探讨其在当前经济背景下的发展红利与未来趋势。尽管三四线城市在消费和房地产市场表现出一定的热度，但整体人口并未实现净回流。报告指出，三四线城市当前的“红利”主要体现在城镇化质与量的双重提升，未来则有望在人口回流、产业转移和政策支持下进一步释放潜力。

主要观点

1. 三四线城市人口并未实现净回流

• 人口流动趋势：2010年是人口流动与城镇化的关键拐点，此前三四线城市每年净流入约600万人口，此后降至约200万。
• 整体趋势：三四线城市仍处于人口净流出状态，仅在部分省份如四川、安徽、河南出现局部人口回流。
• 数据佐证：地级市人口净流入率分布显示，三四线城市人口流出并未出现显著放缓。

2. 三四线城市真正的普惠红利在于城镇化质与量的双重提升

量的提升

• 城镇化加速：2014年以来，城镇化加速主要由三四线城市贡献，2015年新增城镇人口中约120万来自省内三四线城市。
• 户籍改革推动：大量农民进城，使三四线城市城镇人口持续增长。

质的提升

• 农民工市民化：有助于弱化预防性储蓄，提升消费和购房意愿。
• 结构优化：镇区人口向城区集中，提升城镇化质量，减少镇区人口密度低、基础设施滞后等问题。

关键信息

人口回流的驱动因素

• 流动人口生命周期：随着部分流动人口年龄增长，返乡意愿增强。
• 区域经济发展：部分经济相对发达的三四线城市，如河南的洛阳、许昌，四川的广安、达州，安徽的芜湖、马鞍山等，已出现人口回流迹象。
• 产业转移：随着产业向中西部下沉，部分三四线城市将因劳动力充足和交通便利而受益，形成人口与产业的正反馈效应。

未来潜力城市

• 人口净流出城市：如河南的周口、南阳，安徽的六安，四川的资阳等，未来可能出现人口回流。
• 经济相对发达城市：如河南的洛阳、许昌，安徽的芜湖、马鞍山，广西的柳州、防城港等，因经济基础较好，人口回流趋势明显。

城镇化空间

• 城镇化率：我国城镇化率目前为57.35%，仍有较大发展空间。
• 农业劳动者贡献：农业劳动者占总劳动力的28%，仅贡献10%的GDP，显示城镇化潜力巨大。
• 政策支持：政策面仍偏向中小城市，推动户籍改革和城镇化规划，未来三四线城市将承担更多城镇化任务。

未来趋势

• 人口回流扩大：劳务输出省人口回流规模和范围将逐步扩大。
• 产业下沉：劳动密集型产业将进一步向三四线城市转移，形成正反馈效应。
• 城市分化加剧：由于三四线城市人口总量有限，未来分化将更加明显，部分城市将受益于政策与经济的双重推动。

结论

当前三四线城市并未实现整体人口净回流，但其城镇化进程在量与质上均有所提升。未来，随着户籍改革、产业转移和区域经济的发展，三四线城市将释放更多人口回流和经济发展的红利，但城市间的分化也将更加显著。政策支持和经济潜力将为部分三四线城市带来新的发展机遇。