20130904-东方证券-新型城镇化系列报告之七_土地流转释放改革新红利_12页_1mb

土地流转释放改革新红利总结

核心内容

本报告聚焦于中国新型城镇化进程中的土地制度改革，指出土地改革将成为新型城镇化顶层设计的核心突破点之一。报告分析了土地改革的三大方向，并探讨了相关投资机会与风险提示。

主要观点

1. 土地改革的重要性
   土地改革旨在保障农民合法的土地财产收益权，推动农业现代化和规模化经营，同时优化城市存量土地利用，促进城市功能完善与产业升级。

2. 土地改革的三大方向

   • 城市存量土地优化利用：通过城市更新、棚户区改造、工业区调整等方式，推动土地资源的高效利用，发展现代服务业。
   • 农地流转与规模化经营：鼓励农地承包经营权合法流转，提高土地利用效率，推动农业机械化、信息化和集约化发展。
   • 集体建设用地直接入市：推进市场化流转，但目前政策仍相对谨慎，尤其是小产权房短期内难以放开。

关键信息

一、城市存量土地优化利用

• 政策导向：鼓励、引导、促进。
• 投资主线：
  • 进入搬迁范围的工业企业：如杭钢股份、广州浪奇、珠江啤酒，土地增值空间大，或有补贴收入。
  • 参与城市更新与土地一级开发的公司：如廊坊发展、铁岭新城、泰达股份、万方发展。
  • 拥有大量土地资产的传统企业：如申达股份、中华企业，可通过盘活土地资产实现转型。

二、农地流转与规模化经营

• 政策导向：鼓励、引导、促进。
• 投资关注点：
  • 农地资源型企业：如亚盛集团，有望受益于土地流转带来的规模扩张和土地价值提升。
  • 农资与农服类企业：如辉隆股份、金正大、史丹利，将受益于农业规模化带来的生产效率提升与需求变化。

三、集体建设用地市场化流转

• 政策趋势：市场化流转是未来方向，但推进较为谨慎。
• 试点情况：广东等地已进行股份制试点，温州开始县域内自由流转。
• 投资展望：短期内资本市场受益时点延后，但随着政策逐步放宽，相关企业将逐步受益。

风险提示

• 政策不确定性：土地改革相关顶层设计突破时间可能低于预期。
• 改革风险：推进过程中可能出现新的问题与挑战。
• 主营业务风险：主题投资难以回避相关上市公司主营业务的业绩波动。

投资建议

• 建议关注城市存量土地优化、农地流转规模化经营及集体建设用地市场化流转三大方向的上市公司。
• 特别关注辉隆股份、亚盛集团等在土地流转中具有明显优势的企业。

改革背景与意义

• 土地改革是新型城镇化的重要支撑，旨在实现“人口城镇化”。
• 土地制度改革将有助于解决农民土地权益问题，提升农业现代化水平，推动城市可持续发展。
• 改革将逐步打破地方政府“土地财政”依赖，推动财税体系改革，实现“还利于民”与公共服务开支的增加。

改革路径与实施策略

• 建立城乡统一建设用地流转市场：逐步放开农村集体建设用地流转，完善税费体系。
• 推进财产税改革：如房产税和遗产税，以增加地方政府收入来源。
• 完善财政转移支付制度：合理划分中央、省、市县三级事权与支出责任，增强地方政府财力与支出匹配度。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：相对市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间；
  • 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对市场基准指数收益率-5%以下。

附注

• 本报告由东方证券研究所发布，分析人员包括邵宇、邹慧、吴胜春、王鹏、沈少捷。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证完整，投资决策需谨慎，自行承担风险。

相关报告

• 《新型城镇化系列专题之五：存量改造，关停并转——新型城镇化下土地改革之工业用地调整》
• 《土地改革：新城镇化的突破口》
• 《重塑中国：新型城镇化、深度城市化和新四化》
• 《资金待落实，建设正提速速——新型城镇化与农业现代化下的水利先行》
• 《新型城镇化助推轨道交通建设》
• 《海鸥欲展翅：稳中求进，乾道乃革——2013年秋季A股投资策略》

免责声明

• 本报告仅供客户使用，未经授权不得转发或公开传播。
• 报告内容不构成投资建议，投资决策需自行承担风险。
• 报告内容可能随市场变化而更新，不同时期可能发布不同观点。