20231215-东海证券-国内观察_2023年11月经济数据_供给端恢复较好_需求端动能偏弱_14页_654kb

报告分析了2023年11月中国宏观经济数据，核心观点是经济运行延续平稳态势，但供给侧恢复较强，而需求侧动能偏弱，消费和投资恢复力度不足。

在消费方面，11月社会消费品零售总额当月同比101%，超2019年同期水平，但不及预期的126%。汽车消费热度高，同比增长147%，新能源汽车增速更快，服务消费如餐饮和服务业也增长显著，但整体消费恢复偏弱，结构性分化。

投资方面，固定资产投资累计同比29%，与前值持平，主要得益于制造业投资增速加快至63%，领先房地产投资，后者下行幅度收窄至-94%。基建投资略微回落至58%。

供给端表现强劲，工业生产当月同比66%，超预期得益于基数走低、重点行业增产及入冬供暖因素。服务业生产指数同比93%，环比加快。

就业市场稳定，11月城镇调查失业率为5%，与上月持平。

需关注风险包括国际地缘政治不稳定、海外金融事件和国内政策落实不力，可能影响经济稳定。总体上，经济回升向好态势得到巩固，但内部动能仍需政策支持。