20210916-东海证券-8月经济数据点评_8月经济数据低于预期_经济下行压力显现_4页_828kb

报告摘要

2021年8月经济数据简评总结

核心内容概述

2021年8月中国经济数据整体低于市场预期，显示经济下行压力有所显现。尽管出口数据超预期，制造业恢复态势良好，但工业生产、房地产投资和消费数据均出现下滑，反映出多重不利因素对经济的影响。

主要观点

工业生产回落：
8月规模以上工业增加值同比增长5.3%，低于前值6.4%，两年平均增长5.4%，环比增长0.31%。
- 拖累行业：汽车制造业和黑色金属冶炼加工业分别下降12.6%和5.3%，主要受汽车缺芯及环保限产影响。
- 拉动行业：农副食品加工业和电气机械和器材制造业分别增长7.2%和10.3%。
- 展望：短期汽车缺芯问题难以缓解，黑色金属冶炼加工业或持续拖累工业增加值。
固定资产投资疲软：
1-8月全国固定资产投资同比增长8.9%，低于前值10.3%，两年平均增长4.0%。
- 基建投资：8月基建投资同比下滑7%，两年复合同比下滑1.6%。
- 制造业投资：8月制造业投资增长15.7%，较7月有所回升，主要集中在新能源产业链和上游行业，与东南亚疫情产能转移及政策支持有关。
- 展望：预计四季度专项债发力，基建或有修复空间。
房地产投资与销售增速放缓：
1-8月房地产开发投资同比增长10.9%，比前值回落1.8个百分点；两年平均增长7.7%。
- 销售面积：增长15.9%，两年平均增长5.9%。
- 到位资金：同比增长14.8%。
- 影响因素：房地产行业受“三条红线”政策和限购限贷政策加码影响，景气指数连续六个月回落。
社会消费品零售总额下滑：
8月社会消费品零售总额同比增长2.5%，其中除汽车以外的消费品零售额增长3.6%。
- 拖累因素：餐饮收入同比下降4.5%，汽车消费同比下滑7.4%，与疫情反复和全球缺芯有关。
- 实际增长：扣除价格因素后，实际增长0.9%。
- 展望：短期消费仍承压，但四季度财政政策和货币政策可能提供一定支撑。