2022年投资策略展望：预期修正，稳中求进-20211215-川财证券-21页_1mb

2022年投资策略展望总结

核心内容

本报告为川财证券研究所于2021年12月15日发布的2022年投资策略展望，主要围绕2021年市场回顾、2022年市场增量资金展望及行业配置建议展开，重点分析了政策导向、业绩驱动、估值变化及潜在风险，为投资者提供策略参考。

主要观点

2021年市场回顾

• 行情变化：2021年市场风格较2020年和2019年发生显著变化，周期板块与新能源板块成为全年上涨主力，而消费和医药板块表现偏弱。
• 业绩驱动：全年来看，业绩仍是推动股价上涨的核心因素。前三季度，钢铁、交通运输、有色金属等行业营收增速较快，主要受益于原材料价格上涨和全球经济复苏。
• 估值情况：当前上证指数估值相对合理，而创业板指因新能源板块带动，估值处于相对高位。
• 机构持仓：基金持仓集中在电力设备、食品饮料、医药生物等“科技+消费”领域，显示市场偏好成长性板块。

2022年市场增量资金展望

• 货币政策稳健：国内货币政策保持稳健，海外加息预期可能对市场构成一定压力，但不会对国内市场造成重大冲击。
• 居民储蓄搬家：居民储蓄向资本市场转移仍是大趋势，基金总量和资产净值持续增长，推动市场资金流入。
• 外资吸引力：国内市场对外资仍具吸引力，主要由于人民币资产具备长期升值潜力、国内产业链韧性较强以及具备全球竞争力的核心企业。

关键信息

2022年行业配置建议

电力产业链

• 低碳转型：社会用电量持续增长，叠加电价改革，电力企业利润率有望改善。
• 智能电网：电网建设投资显著增加，配电网成为升级重点，推动电网数字化转型。
• 光伏与风电：光伏和风电具备较大的增量空间，成本持续下降，未来需求有望持续增长。

乡村振兴

• 农业基建：重点推进高速公路、客货共线铁路、水利、电力、机场等重大基础设施建设。
• 农业机械：受益于粮食价格高位，农业机械化需求上升。
• 种业振兴：国家将加大种业投入，相关行业存在投资机会。

基建投资

• 专项债发行：专项债发行加速，聚焦交通、市政、保障性住房、教育养老、文旅等重点领域。
• 基建带动投资：专项债发行将有效带动有效投资，支持重大民生工程和重点项目。

有色行业

• 地产融资改善：地产融资端政策趋缓，带动有色需求。
• 新能源需求：新能源建设加速，带动电解铝、铜等需求增长。
• 稀土板块：受益于新能源汽车、风电、变频空调等需求，稀土价格有望走强，行业整合加速。

养老行业

• 人口结构变化：出生率持续走低，老龄化加剧，推动养老行业需求上升。
• 政策支持：多地出台生育补贴政策，减轻生育成本，提升生育意愿。

国防军工

• 政策推动：国家加快武器装备现代化，推动国防科技和智能化发展。
• 行业景气度：军工行业三季度业绩表现良好，行业景气度提升。
• 机构配置：基金对军工行业配置比例有所提升，行业具备长期增长潜力。

风险提示

• 外部市场冲击：海外黑天鹅事件可能对国内市场造成波动。
• 政策风险：宏观政策变动可能影响市场走势。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析准确性。

分析师信息

• 分析师：陈雳
• 执业证书：S1100517060001
• 联系方式：chenli@cczq.com

附录信息

• 公司背景：川财证券有限责任公司成立于1988年，是中国证券业协会、上海证券交易所等会员单位。
• 研究所布局：研究所设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府。
• 分析师声明：报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不涉及分析师薪酬与推荐意见的直接关联。
• 行业评级：以研究员预测的6个月内收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。

总结

本报告从2021年市场回顾出发，分析了2022年的市场增量资金来源，包括货币政策、居民储蓄搬家、外资流入等。同时，提出重点行业配置建议，包括电力产业链、乡村振兴、基建、有色、养老及国防军工等。报告强调业绩驱动和政策导向对行业发展的支撑作用，并提示了潜在的外部风险和数据风险。整体上，报告为2022年投资提供了明确的思路和方向。