20230528-广发期货-尿素期货周报_需求跟进乏力成本坍塌加快_但不建议盘面过分追空_55页_3mb

尿素期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了尿素期货市场近期走势及影响因素，指出当前尿素市场整体偏弱，但不建议过度追空。主要观点包括供应端持续宽松、成本支撑不足、下游需求乏力、基差高位运行、以及市场情绪偏弱。整体预期尿素价格将延续下跌趋势，但需警惕进一步下行风险。

主要观点

• 市场情绪偏弱：尿素价格持续下行，下游采购意愿不强，市场成交清淡。
• 供应端压力：尿素生产企业开工率维持高位，周度产量稳定，库存持续增加。
• 成本端支撑不足：煤炭价格下跌，天然气价格平稳，导致尿素成本支撑减弱。
• 需求端疲软：农业备肥进入尾声，工业需求亦未明显回升，复合肥企业开工负荷低位。
• 基差高位运行：现货价格下行缓慢，基差拉大，向下追空风险较大。
• 价格波动区间：预计短期价格将在[1600, 1750]区间内震荡，建议谨慎逢高操作。

关键信息

供应端

• 周度产量：111.68万吨，平均日产量约15.95万吨，环比下降1.93%，同比上涨3.10%。
• 产能利用率：78.96%，环比下降1.22%，但同比上升7.96%。
• 检修情况：部分企业检修，如晋煤明升达、新疆中能万源等，检修损失量有所增加。
• 地区供需：东北、华北、西北、华东、华中、西南等地区供应量均高于出货量，库存增加。

成本端

• 煤炭价格：无烟煤价格持续下滑，部分企业成本支撑不足。
• 天然气价格：价格平稳，但气头尿素装置利润下降。
• 工艺成本：煤制尿素利润下降，气制尿素利润也有所下滑。
• 成本支撑：整体成本支撑不足，价格持续下行。

需求端

• 农业需求：春耕用肥基本结束，农业刚需有限，价格走量不走价。
• 工业需求：复合肥、三聚氰胺开工负荷低位，需求乏力。
• 市场心态：贸易商观望心态浓厚，下游采购缓慢，成交清淡。

市场策略

• 单边策略：建议谨慎逢高空单，预计短期波动区间[1600, 1750]。
• 期现套利：基差高位运行，观望为主。
• 月间套利：09-01价差震荡偏弱，建议观望。
• 品种间套利：MA-UR价差暂时观望。
• 地区套利：广东-河南120(-60)，广东-山西350(-30)，河南-山东-45(-30)。

价格和比价

• 期货走势：UR2301、UR2305、UR2309合约价格持续下跌，周内跌幅约6.59%。
• 基差情况：基差走弱，从403元/吨降至363元/吨。
• 现货市场：价格持续下行，尤其是南方市场跌幅明显，广东、广西等地价格进一步下探。
• 内外价差：出口成交偏少，法检放宽但实际成交不多，国际价格低于国内。

库存情况

• 国内库存：样本企业总库存达115.88万吨，环比增加15.32万吨。
• 港口库存：港口样本库存量为6.6万吨，环比下降17.50%，大颗粒和小颗粒库存均下降。

供应与需求分析

• 供应过剩：尿素产量高位运行，库存增加，供需矛盾持续。
• 需求疲软：农业需求接近尾声，工业需求未明显回升，市场整体情绪偏弱。
• 未来预期：5-6月份有新增产能投放，供需格局偏宽松，价格仍有下行压力。

结论

综合来看，尿素市场短期内受供应过剩和成本支撑不足影响，价格偏弱运行。尽管基差较高，但市场情绪仍偏悲观，不建议盘面过分追空。未来需关注新增产能投放、农业需求恢复情况以及国际市场价格变动，短期价格可能继续震荡下行，建议投资者保持谨慎，关注市场动态。