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光大证券2024年半年度化工策略周报总结

橡胶板块

• 供给端：云南产区已全面停割，海南产区延续至年底，泰国南部胶水价格受天气影响支撑。天然橡胶总库存短期去库，深浅色胶库存差收窄，对20号胶价有支撑。
• 需求端：下游轮胎厂开工走弱，库存小幅累库，需求以刚需和节前备货为主。11月重卡销量同比下降5%，市场预期谨慎。
• 消息面：欧盟推迟《零毁林法案》实施一年，内容无变动，对橡胶短期影响有限，整体维持区间震荡走势。

PX板块

• PX价格环比下跌9%，进口利润压缩，开工负荷下降。供需双弱， PX价格偏弱震荡。
• PX下游PTA开工高位，但聚酯需求下滑，乙二醇库存累库预期未改。

PTA板块

• PTA开工率85.6%，产量增加，库存累库。下游终端需求疲软，聚酯负荷下降，PTA累库承压价格。

MEG板块

• 原油价格整体下跌，乙二醇装置检修增多，12月进口缩量预期明显，库存逼近去库低位。供需矛盾不改，乙二醇偏空震荡。

聚烯烃板块

• PE供应增加预期有限， PP供应压力较大，需求进入淡季，整体基本面预期走弱。

PVC板块

• PVC产能利用率高位，检修减量稀少，开工率继续下滑，沿海地区需求淡季氛围显现，利润快速下滑。

甲醇板块

• 中国甲醇进口量同比增252万吨，进口利润恢复，国内开工率高企，需求端暂无改善，库存累积压力加大。

总结

• 各品种供需结构变化与价格波动主要受天气、政策、库存等多因素影响，当前市场建议以控制风险为主，关注聚酯、PVC、甲醇及相关产业链的库存变动及政策动态。