20230730-德邦证券-化工行业周报_百亿级项目首个子项目中交_上半年化学原料和化学制品制造业利润同比下降_24页_2mb

化工行业投资主线分析
2023年7月30日

投资主线一：显示面板景气度修复，OLED与医药CDMO成核心驱动

• 核心逻辑：面板厂商库存去化完成，消费电子需求复苏，OLED产业链迎来价格反弹，利润修复机会。
• 重点标的：
  • 莱特光电：国产OLED终端材料RedPrime已实现替代，产品验证中。
  • 瑞联新材：OLED中间体与液晶材料双布局，受益面板回暖趋势。
  • 凯赛生物（合成生物学）：生物法二元酸与尼龙替代进口高需求。
  • 华恒生物：生物基苹果酸产业化推进，国产替代空间广阔。

投资主线二：资源属性强化，磷化工与氟化工景气周期上升

• 核心逻辑：环保政策约束供需扩张，新能源需求驱动稀土、磷矿等战略资源紧缺，支撑行业高景气。
• 重点标的：
  • 磷化工：云天化、川恒股份（磷酸铁产能扩张）、兴发集团（黄磷+草甘膦复苏）、芭田股份（高纯磷酸项目）。
  • 氟化工：金石资源（萤石资源龙头）、巨化股份（制冷剂国产替代）、三美股份。

投资主线三：龙头白马受益于经济复苏，规模优势放大盈利弹性

• 核心逻辑：龙头企业凭借成本优势与研发投入，主导行业复苏，化工品价格与需求双重修复。
• 重点标的：
  • 万华化学（MDI龙头）、华鲁恒升、宝丰能源、扬农化工、国瓷材料（电子陶瓷）。

投资主线四：碳中和政策驱动，生物柴油与合成生物成焦点

• 核心逻辑：碳减排政策频出，生物基材料替代化石燃料需求增长，降碳空间广阔。
• 重点标的：
  • 卓越新能（生物柴油全国龙头，新增产能释放）、凯赛生物（合成法二元酸、尼龙）。
  • 黑猫股份：碳基新能源材料技术储备初具规模。

投资主线五：轮胎行业反转预期，全球化布局与供需格局改善

• 核心逻辑：海运恢复、海外库存去化，轮胎行业景气度底部反转，全球化产能释放带来增长弹性。
• 重点标的：
  • 森麒麟（泰国二期达产，全球化产能布局）、赛轮轮胎（全钢胎+液态硅胶技术优势）。

风险提示

宏观经济下行风险、油价波动风险、下游需求不及预期、政策不确定性。