20230829-国联证券-亚光科技-300123.SZ-军工在手订单充足_定增持续推进_3页_298kb

亚光科技半年报点评总结

核心事件

• 公司发布2023年半年报：营业收入708亿元（同比增长1311%），归母净利润7.17亿元（同比增长10711%）。

主要业务表现

军工电子

• 订单充足：在手订单规模达511亿元，预计年度实现饱和生产。
• 产能提升：成都高新西区产线产能利用率超60%，进入爬坡期。

船艇业务

• 营收增长：4605%的增长主要受益于国家促进消费政策及重点项目销售（如166FT双体游艇）。
• 在手订单：截至报告期末45.6亿元，旅游业利好推动需求。

整体财务表现

• 盈利扭亏为盈：军工电子与船舶制造板块营收增长率分别为976%/3051%，期间费用管控良好。
• 定增进展：已获深交所受理，若成功将增强公司资本实力与抗风险能力。

预测与评级

• 收入预测：2023-2025年营收预计为1910亿/2270亿/2715亿元（调整后）。
• 评级维持“增持”：目标市值7311亿元，对应股价726元，基于技术水平提升和产能顺利爬坡。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 技术研发不及预期
• 行业竞争加剧风险

关键数据摘要

• 营收增长率：621%/1326%/1884%
• 归母净利润增长率：10059%/218823%
• 市盈率：93/66/40
• EV/EBITDA：199/147/122