2021年中国医药生物A股上市公司短报告：后疫情时代，医药生物长坡厚雪，结构性机会几何_28页_23mb

2021年中国医药生物A股上市公司短报告总结

核心内容

本报告分析了2021年医药生物行业在后疫情时代的结构性机会，重点围绕药品和医用耗材集中采购政策（集采）及其对行业的影响，同时探讨了重点政策对行业发展的推动作用，并推荐了两家具有代表性的企业：益丰药房与泰格医药。

主要观点

集中采购政策对行业的影响

• 药品集采：第五批国家组织药品集中采购涉及61种药品，覆盖高血压、冠心病、糖尿病等常见病和重大疾病用药，涉及金额约占集采总金额的70%，平均降价56%。注射剂成为集采主力，占集采品种总数的一半，中标比例和降价幅度均较高。
• 胰岛素集采：第六批国家组织药品集中采购（胰岛素专项）以三代胰岛素为主战场，门冬胰岛素和甘精胰岛素占据主导地位，市场份额由诺和诺德和赛诺菲掌控。国产厂商在此次集采中表现出较强竞争力，部分产品成功入围。
• 医用耗材-骨科：十二省联盟骨科耗材集采谈判后，价格降幅超过86%，预计可节约76亿元费用。国家组织人工关节集采平均降价82%，采购金额约200亿元，占高值医用耗材市场10%以上。
• 体外诊断-化学试剂：安徽试剂集采中，12家企业中标，国产品牌借集采机会扩大市场份额。集采将推动化学发光试剂从高盈利转向薄利多销，促使企业压缩成本。
• 中成药集采：中成药原材料成本受自然因素和市场价格波动影响较大，调控难度高。集采价格降幅预期温和，但有利于具备优质资源的龙头企业。

行业重点政策分析

• 医疗服务价格调整：八部委发布《深化医疗服务价格改革试点方案》，探索形成可复制、可推广的改革经验，预计到2025年向全国推广。云南省医疗服务价格调整项目共1300项，平均调增28.3%，体现医务人员技术劳务价值。
• 康复医疗：政策推动康复医疗供给扩大，康复类以技术劳务为主的医疗医技学科迎来发展机遇。康复医疗纳入医保项目逐步增加，支付方式从服务付费向按床日付费转变。

关键信息

集采政策影响

• 集采政策对药品和医用耗材市场产生显著影响，大幅降低价格，减轻患者负担，同时促进行业集中度提升。
• 国产企业在集采中展现出较强的竞争力，尤其是在化学试剂和中成药领域。
• 集采政策为医疗服务价格调整创造了有利条件，推动价格体系更合理。

重点政策对行业趋势的影响

• 医疗服务价格改革将提升技术劳务价值，降低检查、检验类项目价格。
• 康复医疗政策推动行业供给扩大，促进康复医疗及相关产业链发展。
• 国家持续推动中医药发展，中成药集采政策将有助于建立统一的质量保障体系。

未来市场机会

• 消费型医疗：随着居民收入增长，对医疗卫生服务的需求上升，消费型医疗具有较高的市场潜力。
• 创新药与CRO：创新药发展迅速，CRO行业景气度持续，泰格医药作为国内龙头，具备较强的综合服务能力。
• 政策免疫的细分市场：部分细分市场如消费型医疗、康复医疗等，具有政策免疫属性，是把握结构性机会的关键。

企业推荐

益丰药房

• 行业地位：全国大型药品零售连锁企业，门店运营、供应链配送、会员管理能力突出。
• 门店布局：采用“舰群型”布局，涵盖旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店。
• 盈利表现：2021年9月净利率达7.3%，盈利水平领先行业。
• 物流网络：六大现代化物流中心，覆盖华东、中南、华北等地区，持续优化配送体系。

泰格医药

• 行业地位：中国临床CRO龙头企业，全球化布局进展加快。
• 市场份额：国内CRO市占率第一，全球市占率第九。
• 业务优势：
  • 行业景气度：CRO行业复合增长率29.9%，发展潜力大。
  • 数统业务：国际化程度高，2020年数统业务收入占比约10%，毛利率保持在60%~70%。
  • SMO业务：拥有超过2000名CRC人员，具备较强的服务能力。
• 杜邦分析：盈利能力、运营效率、偿债能力等指标表现良好。

结构性机会

• 政策导向：医药生物行业政策方向明确，集采政策仍在持续推进，部分细分市场如仿制药、生物制品、医用耗材等政策影响显著。
• 技术驱动：创新药和CRO行业受益于技术进步和审批环境改善，具有较高的增长潜力。
• 消费医疗：随着居民健康意识增强，消费型医疗市场持续扩大，具备政策免疫属性。

总结

2021年医药生物行业在集采政策和重点政策推动下，展现出明显的结构性机会。药品和医用耗材集采显著降低了价格，提升了行业集中度。医疗服务价格调整和康复医疗政策为技术型医疗行业带来新的增长点。在这一背景下，具备优质资源和较强综合服务能力的企业如益丰药房和泰格医药，将成为行业发展的关键参与者。