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有色金属早报总结（2020/10/19）

核心内容概览

本报告汇总了2020年10月19日五矿经易期货对主要有色金属品种的市场分析，包括铜、铝、锌、镍和锡。各分析师从价格走势、库存变化、现货市场、进出口情况、基本面分析及未来展望等多个维度进行了详细解读。

铜

主要观点

• 价格走势：伦铜上周回调0.65%，收于6728美元/吨；沪铜主力微跌至51250元/吨。
• 库存变化：LME库存增加3.1万吨，主要由于交仓；国内社会库存继续下降，但中国保税区库存增加2.9万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M贴水16.2美元/吨，国内上海地区现货升水提高至210元/吨，现货报价维持坚挺。
• 废铜情况：国内精废价差扩大至1600元/吨，废铜供应仍偏紧。
• 基本面分析：铜矿供应干扰忧虑缓解，但海外疫情恶化和国内需求增速回落导致短期铜价回调压力增大。
• 操作建议：本周沪铜主力运行区间参考为49500-52000元/吨。

铝

主要观点

• 价格走势：伦铝盘中创历史新高1872.5美元/吨，LME库存下降450吨。
• 现货市场：国内现货升水重回270元，高Back结构继续维持。
• 数据支撑：9月工业增加值和Q3GDP数据将发布，预计宏观层面恢复势头良好。
• 操作建议：本月在近月合约支撑下，偏多看待，本周运行区间预计为7.66-7.63元/吨。

锌

主要观点

• 价格走势：锌价延续震荡偏弱运行。
• 库存变化：LME锌库存增加2150吨，注销仓单减少1875吨，注销仓单占库存比降至3.7%。
• 现货市场：国内现货市场成交恢复偏缓，贸易商普遍下调升水报价。
• 操作建议：宏观和产业面暂无明显驱动因素，周内维持震荡，运行区间预计为18500-19500元/吨。

镍

主要观点

• 价格走势：LME镍周上涨3.36%，沪镍主力合约周上涨3.03%，报收119450元/吨，周五夜盘下跌0.07%。
• 库存变化：LME库存周增加1320吨，Cash/3M维持贴水；上期所库存环比增加667吨，保税区库存环比增加1300吨。
• 现货市场：国内现货价格成交区间为118300~121000元/吨，俄镍对11合约贴水150元/吨，金川镍平均升水2100元/吨。
• 进出口情况：纯镍进口仍维持亏损。
• 基本面分析：国内镍铁供应回升有限，四季度印尼镍铁投产增加，但国内需求回升及冶炼成本走高可能带来价格承压。
• 操作建议：本周预计沪镍主力合约震荡运行，区间为110000-123000元/吨。

锡

主要观点

• 价格走势：LME伦锡库存增加150吨，现为5505吨；伦锡3M电子盘报收18335美元/吨，跌幅0.22%。
• 现货市场：长江有色锡1#昨日平均价为146500元/吨，沪锡主力合约前日报收145860元/吨，下跌0.35%。
• 基本面分析：现货相对坚挺，下游逢低补货，冶炼轻微亏损，进出口定价合理。
• 操作建议：短期建议观望为主，运行区间预计为146000-148000元/吨。

重要数据汇总

汇率与利率

无风险套利监控

市场展望

• 铜：短期回调压力增大，关注现货端和废铜替代支撑。
• 铝：预计宏观恢复势头良好，但需警惕后期价格回调。
• 锌：基本面变化不大，震荡偏弱运行。
• 镍：原生镍供应偏紧，但印尼镍铁投产可能带来价格压力。
• 锡：短期震荡，建议观望。

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