20201019-五矿经易期货-有色金属套利报告_8页_666kb

有色金属跨市套利与展期收益分析总结

核心内容概述

本报告分析了主要有色金属品种在LME（伦敦金属交易所）与上海期货交易所（SHFE）之间的套利机会，重点包括现货进口盈亏、沪伦比值、展期收益等内容。通过对比LME现货价格与SHFE现货价格，结合汇率、进口成本等参数，评估了不同金属的套利空间及盈利潜力。

主要观点

1. 有色金属现货进口盈亏分析

• 铜：进口盈亏为173元/吨，表明当前进口铜具有盈利空间。
• 铝：进口盈亏为72元/吨，同样具备一定盈利潜力。
• 铅：进口盈亏为-26元/吨，表示当前进口铅处于亏损状态。
• 锌：进口盈亏为138元/吨，显示进口锌具有盈利空间。
• 镍：进口盈亏为-2715元/吨，进口镍明显亏损。

2. 沪伦比值分析

• 铜：实际比值为7.67，进口比值为7.64，实际比值略高于进口比值，表示进口盈利。
• 铝：实际比值为8.08，进口比值为8.04，实际比值高于进口比值，进口盈利。
• 铅：实际比值为8.25，进口比值为8.26，实际比值略低于进口比值，表示进口亏损。
• 锌：实际比值为7.98，进口比值为7.93，实际比值高于进口比值，进口盈利。
• 镍：实际比值为7.62，进口比值为7.79，实际比值低于进口比值，表示进口亏损。

3. 展期收益分析

• 展期收益计算基于前一交易日的收盘价，不考虑保证金杠杆效应。
• 铜：1/2月期收益为307.1元/吨，2/3月期收益为64.1元/吨，3/4月期收益为205.3元/吨。
• 铝：1/2月期收益为311.5元/吨，2/3月期收益为247.7元/吨，3/4月期收益为187.4元/吨。
• 铅：1/2月期收益为188.9元/吨，2/3月期收益为90.2元/吨，3/4月期收益为74.1元/吨。
• 锌：1/2月期收益为257.4元/吨，2/3月期收益为126.3元/吨，3/4月期收益为157.1元/吨。
• 镍：1/2月期收益为512.5元/吨，2/3月期收益为147.8元/吨，3/4月期收益为612.5元/吨。
• 锡：1/2月期收益为561.0元/吨，2/3月期收益为110.1元/吨，3/4月期收益为182.0元/吨。

关键信息

• 套利机会：部分金属（如铜、铝、锌）在当前市场条件下具备进口盈利机会，而镍、铅则处于亏损状态。
• 沪伦比值：比值是判断进口盈亏的重要指标，实际比值高于进口比值表示进口盈利。
• 进口成本计算：进口成本由LME三月期金属价格、现货升贴水、进口升贴水、增值税率和汇率等综合计算得出。
• 展期收益：展期收益反映了不同合约期限之间的价格差异，可用于评估套利策略的潜在收益。

套利策略建议

• 盈利品种：铜、铝、锌等品种的进口成本低于国内现货价格，可考虑进口操作。
• 亏损品种：镍、铅的进口成本高于国内现货价格，应避免进口。
• 风险提示：套利操作需考虑汇率波动、运输成本、税费等多方面因素，建议投资者谨慎评估。

联系信息

• 吴坤金：金属分析师，邮箱：wkj@wkjyqh.com
• 罗友：CFA，金属分析师，电话：0755-23982263，邮箱：luoy@wkjyqh.com
• 侯亚鹏：金属分析师，电话：010-59837833，邮箱：houyp@wkjyqh.co

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风险提示

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。
• 投资者应结合自身财务状况及投资目标，独立评估风险与收益。
• 建议投资者在进行套利操作前，咨询专业财务顾问。

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