20240326-东吴证券-纽威数控-688697.SH-2023年年报点评_业绩快速增长_海外市场开拓成效显著_3页_629kb

纽威数控（688697）2023年年报点评总结

核心表现

• 业绩快速增长：2023年实现营收2321亿元，同比上升258%；归母净利润318亿元，同比增长211%，扣非归母净利润276亿元，大幅提升2457%。
• 海外业务显著扩张：海外收入达484亿元，同比激增11299%，占总收入的30.4%，成为业绩增长主要驱动力。
• 盈利能力调整但结构优化：全年销售毛利率26.5%，同比下降10个百分点，主要受市场竞争影响。期间费用率同比下降0.2个百分点至13.1%，其中财务费用因汇兑损益增加，销售净利率下降幅度小于毛利率，体现成本控制能力。

核心竞争力与成长性

• 持续加大研发投入：2023年研发支出102亿元，同比增长2422%，占营收比重4.39%；截至2023年末，累计获19项发明专利、22项外观专利等，持续完善六大核心技术领域。
• 产能扩张推进：三期中高端数控机床产业化项目2024年将全部达产，预计将新增2000台机床产能，按年均售价约59万元估算，新增产值约12亿元。

投资观点

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为373（原预估值435）、445（原预估值538）、526亿元。
• 估值评级：当前股价对应PE分别为18、15、12倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游通用制造业需求不及预期
• 核心零部件依赖外购带来的供应链风险
• 市场竞争加剧的可能性

投资要点总结：
业绩高增长驱动因素为海外扩张，毛利率短期承压，研发投入持续引领技术升级，产能扩张保障长期增长，估值处于合理区间，维持“增持”建议。