20240704-东吴证券-兴瑞科技-002937.SZ-汽车电子进入业绩高增期_服务器第二成长曲线加速确定_3页_469kb

兴瑞科技（002937）近期公司点评报告聚焦其汽车电子和服务器业务的增长潜力。报告指出，公司2024年7月4日公告拟在泰国设立子公司投资1100万美元建设生产基地，主要针对汽车电子和服务器结构件，预计将推动业绩新增长。

汽车电子业务是公司核心增长点，作为新能源汽车嵌件注塑集成工艺领军企业，单车产品价值量约2000元，客户从国际松下、尼得科扩展至国内汇川、宁德，并覆盖宝马、蔚来等终端车企。截至2023年底，手订单近80亿元，2024年新工厂投产新增10亿产能，支撑业绩高增。同时，公司规划苏州及海外工厂扩建，确保长期成长。

服务器及AI终端业务加速布局，公司从PC服务器拓展至AI服务器，客户包括Dell等，产品覆盖机箱、散热模组等结构件，价值量提升空间大。凭借强客户需求响应和产品开发能力，公司正通过美系和台系代工厂拓展市场，预计AI端产品放量将带动订单和产能增长，贡献第二成长曲线。

智能终端业务虽短期受技术迭代影响承压，但2024年需求复苏，公司正向卫星发射、Wifi等新领域扩展，抓住AI技术机遇实现触底反弹。

财务预测维持2024-2026年归母净利润分别为37亿、50亿、68亿元，同比增长率分别为13%、14%、17%，对应EPS125元、169元、228元，PE分别为18倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。

风险包括下游需求不及预期、汇率和大宗商品价格波动。