20180821-安信国际证券-港股晨报_4页_571kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要涵盖今日重点市场分析、公司及行业评论、财经要闻和公司新闻等内容，旨在为投资者提供市场动态和公司基本面的参考信息。

主要观点与关键信息

1. 安信视点：国家队入市，延续反弹势头

• 市场表现：港股昨日延续反弹，恒指上涨384点至27598点；A股受国家队入市影响，上证综指收市升1.1%。
• 国家队行动：多家大型保险公司确认加仓，目标包括沪深300、中证500及金融股，显示市场信心有所恢复。
• 政策动向：证监会召开闭门会议，讨论市场情况，分析指出银行资本金约束未解决，导致信贷扩张受限，可能需到明年第四季才能重回牛市。
• 政策调整：地方债风险权重可能由20%降至0%，与国债地位相同，有望提升银行购买意愿，缓解地方债发行压力。
• 投资建议：推荐追入内地金融股，如中国平安（2318）、工行（1398）、建行（939）、农行（1288）、招行（1968）；同时看好腾讯（700）及本地银行股。

2. 公司及行业评论：华润燃气（1193）

• 业绩表现：1H18公司收入同比增长35%，毛利增长18%，净利润增长25%，略超市场预期。
• 业务增长：售气业务收入增长43%，占比达84.5%；售气量增长23%，其中工业用户增长30%，商业用户增长27%。
• 毛差回升：1H18毛差为0.62元/立方米，较1H17显著复苏；预计下半年成本压力较小，全年毛差有望维持稳定。
• 成本控制：总费用率同比下降2.5pct，销售及管理费用率分别下降0.8pct和1.2pct，显示公司运营效率提升。
• 现金流与派息：经营性现金流同比增长32%，达40.7亿港元；账面现金充沛，净负债仅3.1亿港元；派息率上一财年已达33%，未来有望提升。
• 估值分析：当前股价对应FY2018 P/E为16倍，估值合理。
• 风险提示：天然气需求不及预期、毛差大幅下滑。

3. 财经要闻

• 地方政府债券发行：2018年7月全国发行地方政府债券7570亿元，其中一般债券5611亿元，专项债券1959亿元；1-7月累计发行21679亿元。
• 房地产市场：8月上半月40城新建商品住宅成交面积环比增长6%，同比增长23%；一线城市增长16%，三四线城市增长9%。
• 支付体系发展：二季度全国非现金支付业务达533.58亿笔，同比增长44.61%，显示支付体系持续发展。

4. 公司新闻

• 美团点评上市计划：拟于9月20日挂牌，估值介于400亿至600亿美元之间，联席保荐人为高盛、摩根士丹利及美银美林。
• 恒大法拉第未来：计划建设五大研发生产基地，未来十年年产能目标达500万辆，产品覆盖高端、中端及入门级。
• 碧生源业绩下滑：上半年收入减少36.6%，全面亏损2890万元，显示减肥茶市场遇冷，公司面临经营压力。

投资建议与评级体系

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上；
  • 增持：5%至15%；
  • 中性：-5%至5%；
  • 减持：-5%至-15%；
  • 卖出：-15%以下。

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