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2023年气象周期展望及商品投资机会总结

核心内容

2023年至2025年为太阳黑子峰值期，之后将进入下降周期，2030—2031年处于谷值。在此期间，极端气象风险将加剧。2023年6月预计转为厄尔尼诺，需警惕禽流感周期拉长。厄尔尼诺对全球气候及农产品和工业品市场有显著影响。

主要观点

太阳黑子周期与厄尔尼诺/拉尼娜事件

• 太阳黑子在谷值位置容易发生厄尔尼诺和拉尼娜。
• 峰值年份发生的厄尔尼诺和拉尼娜事件次数较少。
• 在太阳黑子上升和下降周期内均会发生厄尔尼诺和拉尼娜，下降期发生的频率略高。
• 太阳黑子较强时，厄尔尼诺发生的频率增加。

ENSO（厄尔尼诺与拉尼诺）变化趋势

• 1季度热带太平洋NINO3.4指数为中性，预计下半年将从中性转向厄尔尼诺。
• 厄尔尼诺发生时，沃克环流异常，导致太平洋西岸干旱，东岸多雨。
• 厄尔尼诺对全球气候有显著影响，包括北美、南美、东南亚、澳洲、中国等地区。

禽流感与气象周期关系

• 禽流感发生年份与厄尔尼诺年份有较高重合率，占比达58%。
• 2023年6月预测为厄尔尼诺开始，需警惕禽流感周期拉长。

关键信息

厄尔尼诺对全球气候影响

地区	厄尔尼诺对气候的影响
北美	加拿大南部、美国北部暖冬，南部降水偏多
南美	北部偏干，阿根廷及巴西南部偏多雨
东南亚	干旱
澳洲	干旱
中国	夏季“南涝北旱”，冬季暖冬
东亚	偏暖
非洲	南部夏季炎热干旱，东非多雨

厄尔尼诺发生年份与商品价格变动

年份	厄尔尼诺发生时间	持续时间	是否厄尔尼诺	强弱	主要商品价格变动（年度涨跌幅）
1979	1979.09~1980.01	5个月	厄	弱	玉米：2%，小麦：31%，大豆：-5%
1982	1982.04~1983.06	15个月	厄	超强	玉米：-10%，小麦：-16%，大豆：-8%
1986	1986.08~1988.02	19个月	厄	中等	玉米：-35%，小麦：-19%，大豆：-8%
1991	1991.05~1992.06	14个月	厄	中等	玉米：9%，小麦：56%，大豆：-1%
1997	1997.04~1998.04	13个月	厄	超强	玉米：3%，小麦：-15%，大豆：-3%
2002	2002.05~2003.03	11个月	厄	中等	玉米：18%，小麦：12%，大豆：35%
2004	2004.07~2005.01	7个月	厄	弱	玉米：-17%，小麦：-19%，大豆：-31%
2006	2006.08~2007.01	6个月	厄	弱	玉米：81%，小麦：47%，大豆：12%
2009	2009.06~2010.04	11个月	厄	中等	玉米：-19%，小麦：-16%，大豆：-20%
2014	2014.10~2016.04	19个月	厄	超强	玉米：-6%，小麦：-3%，大豆：-22%
2018	2018.09~2019.06	10个月	厄	弱	玉米：7%，小麦：18%，大豆：-8%

厄尔尼诺对农产品的影响

中国玉米

• 厄尔尼诺发生时，中国玉米产量受降雨和温度影响显著，夏季“南涝北旱”格局常见。
• 2002、2009年厄尔尼诺发生在玉米关键生长期，导致减产。
• 2014、2018年厄尔尼诺发生在关键生长期之后，对产量影响较小。
• 厄尔尼诺对玉米单产的影响波动较大，需关注6-8月降雨与温度变化。

美国玉米

• 美国玉米产区主要集中在中西部，厄尔尼诺如不发生于关键生长期，一般利于增产。
• 1997、2002年厄尔尼诺发生在关键生长期，导致减产。
• 2009、2014、2018年厄尔尼诺发生在关键生长期之后，对产量影响较小。
• 2014年厄尔尼诺发生于关键生长期之后，但6月高温、8月少雨可能影响产量。

巴西玉米

• 厄尔尼诺发生时，巴西中部和南部3-5月降雨偏少，但对单产影响不大。
• 2009年厄尔尼诺对应的关键生长期为2010年1-2月，降水充沛，最终增产。
• 2014年厄尔尼诺对应的关键生长期为2015年1-2月，1月降水充沛，最终增产。
• 2018年厄尔尼诺对应的关键生长期为2019年1-2月，1月降水多，但2月降水偏少，最终轻度减产。

阿根廷玉米

• 厄尔尼诺发生时，阿根廷总体偏向增产，1月降水对产量影响显著。
• 2009年厄尔尼诺对应的关键生长期为2010年1-2月，降水充沛，最终增产。
• 2014年厄尔尼诺对应的关键生长期为2015年1-2月，1月降水充沛，最终增产。
• 2018年厄尔尼诺对应的关键生长期为2019年1-2月，1月降水多，但2月降水偏少，最终轻度减产。

厄尔尼诺对小麦的影响

• 北半球大部分国家厄尔尼诺与关键生长期不重叠，影响不明显。
• 澳大利亚小麦在厄尔尼诺发生年份普遍减产，干旱是主要因素。
• 2002、2004、2006、2009、2014、2015、2018、2019年厄尔尼诺对小麦产量影响各异，需关注具体气象条件。

厄尔尼诺对工业品市场的影响

• 厄尔尼诺对工业品市场的影响较复杂，主要体现在能源、金属等商品价格波动。
• 在厄尔尼诺发生期间，能源需求可能因气候变化而波动，金属市场可能因供应链变化而受影响。

投资机会

• 厄尔尼诺发生期间，部分农产品（如玉米、大豆）可能因减产而价格上涨。
• 需关注禽流感周期拉长对市场的影响，特别是家禽类商品。
• 在厄尔尼诺发生时，某些地区（如中国、美国）可能因气候异常而出现供需失衡，带来投资机会。
• 厄尔尼诺对工业品市场的影响需结合具体商品和区域进行分析，注意市场波动风险。