20231224-宏源期货-钢材_需求弱复苏_利润难见明显改善_16页_1mb

宏源公司钢材市场分析摘要

一、2023年行情回顾

• 市场运行平稳：钢材价格波动率下降，受宏观政策、基本面供需及结构分化影响。粗钢产量增长显著，品种结构分化明显。建材受地产下行影响大，板带材供需双强，带钢增速达35%。
• 外需权重上升：出口对供需结构影响加大，保持成本优势，是国内新增长驱动。
• 价格波动驱动因素：1-3月需求脉冲式增长推动价格上涨；3月-5月下旬受宏观风险及供需过剩压力价格回落；10月下旬后政策信号提振需求，钢价反弹。

二、2024年行情展望

• 需求弱复苏：结构分化持续，粗钢消费量预计959亿吨。
  • 房地产：投资降幅收窄，仍存压力；“三大工程”政策托底总需求。
  • 基建：保持韧性，投资增速约8%。
  • 制造业：跟随出口回暖，增速约7%。
• 外需趋势：出口高位或回落，2024年预计在9000万吨左右。
• 供应端：粗钢产量小幅增量，但利润低迷抑制补库意愿。废钢供应趋松，但原料供应压力仍存。

三、重点结论

• 价格预期：螺纹钢中枢稳在3900元/吨，原料偏强运行。
• 库存水平：维持中性偏低。
• 风险敞口：钢厂利润偏低，需关注海外经济波动及国内限产政策。

四、风险提示

• 海外经济波动风险
• 钢铁供应限产政策不确定性