20240513-国投安信期货-农产品_南美产量下调低于市场预期_4页_1mb

南美产量下调低于市场预期总结

核心内容

2024年5月，USDA发布了24/25年度农产品供需平衡表，重点分析了美国、巴西和阿根廷三大主要大豆生产国的产量、压榨、出口及结转库存等关键数据。整体来看，北美大豆产量上调，而南美产量下调幅度低于市场预期，显示出南美市场供应的韧性。

主要观点

北美（美国）

• 产量：24/25年度预计产量为121,109千吨，同比增加6.85%。
• 单产：单产预计为52蒲式耳/英亩，同比增加2.77%。
• 种植面积：种植面积预计为85,600千英亩，同比增加3.94%。
• 压榨量：压榨量预计为65,998千吨，同比增加5.43%。
• 出口量：出口量预计为49,668千吨，同比增加7.35%。
• 结转库存：结转库存预计为12,111千吨，同比增加30.84%。

巴西

• 产量：23/24年度产量预计下调100万吨至154,000千吨，环比降幅为0.65%，低于市场预期。
• 单产：24/25年度单产预计为53.1蒲式耳/英亩，同比增加6.20%。
• 收割面积：24/25年度收割面积预计为116,881千英亩，同比增加3.05%。
• 产量：24/25年度产量预计为169,000千吨，同比增加9.74%。
• 出口量：出口量预计为105,000千吨，同比增加2.94%。
• 压榨量：压榨量预计保持不变，为54,000千吨。
• 结转库存：结转库存预计为37,469千吨，同比增加19.26%。

阿根廷

• 产量：23/24年度产量维持在50,000千吨，高于阿根廷官方机构预期。
• 24/25年度产量：预计为51,000千吨，同比增加2.00%。
• 出口量：出口量预计为5,500千吨，同比增加19.57%。
• 压榨量：压榨量预计为40,000千吨，同比增加12.68%。
• 结转库存：结转库存预计为29,547千吨，同比增加13.00%。

关键信息

• 北美产量上调：美国24/25年度大豆产量上调，单产和种植面积均有所增长，反映出良好的生产预期。
• 南美产量下调低于预期：巴西23/24年度产量下调幅度低于市场预期，阿根廷产量上调，表明南美地区大豆市场供应相对稳定。
• 出口和压榨增长：巴西和阿根廷的出口量和压榨量均出现同比增长，显示出强劲的国内需求和出口动力。
• 结转库存上升：巴西和阿根廷的结转库存均出现显著增长，表明市场供需关系趋于宽松，库存压力加大。
• 全球视角：全球大豆产量预计保持增长趋势，出口量也有望提升，但南美产量下调幅度较小，可能对全球市场产生一定支撑作用。

数据来源与分析

• 数据来源：USDA，国投安信期货
• 分析人员：杨蕊霞（农产品组长），杨少鹏（高级分析师）

图表概览

• 图1-3：分别展示了美国、巴西和阿根廷大豆产量的月度调整情况。
• 图4-6：展示了巴西和阿根廷大豆产量与出口量的变化趋势。
• 图7-9：展示了美国、巴西和阿根廷大豆结转库存的变化情况。
• 图10-12：展示了全球大豆产量及出口量的总体趋势。

总结

USDA最新发布的24/25年度供需平衡表显示，北美大豆产量上调，而南美产量下调幅度低于预期。巴西和阿根廷的出口和压榨量均有所增长，结转库存上升，反映出南美大豆市场供应的稳定性。整体来看，全球大豆市场仍具备增长潜力，但需关注南美产量调整对供需格局的影响。