2017-钢铁行业特钢专题报告之四，高铁用特钢（II）：高铁轮轴钢国产道路崎岖，中国标准动车组创造良机_23页_1mb

特钢专题报告之四：高铁用特钢（II）总结

核心内容概述

本报告重点分析了中国高铁用特钢中的车轮钢和车轴钢的国产化进程及市场前景，指出当前我国高铁车轮钢和车轴钢主要依赖进口，但随着中国标准动车组（“中国标动”）的推进，国产化进程加快，马钢股份、太钢不锈等企业有望受益。

主要观点

1. 车轮用钢

• 材料特性：高速车轮钢通常采用中低碳合金钢或微合金钢，以提高强度、硬度、耐磨性及耐热性。
• 当前市场：我国第二代高速动车组车轮钢主要采用欧洲标准ER8，全部为进口产品，国产车轮钢尚未获得采购资质。
• 国产化进展：马钢股份已获得中国标准动车组车轮的CRCC认证，且其技术储备通过收购法国瓦顿公司得以增强。
• 未来市场：预计2017~2020年我国高铁车轮钢市场将达65.05亿元，国产化空间广阔。

2. 车轴用钢

• 材料特性：高速车轴钢多采用优质碳素钢或合金钢，需满足高强度、高韧性及良好疲劳性能。
• 当前市场：我国第二代高铁车轴钢主要采用欧洲EA4T和日本S38C，均为进口材料。
• 国产化进展：晋西车轴、太原重工等企业已获得中国标准动车组车轴的CRCC认证，太钢不锈、马钢股份正加速国产车轴钢研发和生产。
• 未来市场：预计2017~2020年我国高铁车轴钢市场将达16.70亿元，国产化趋势明显。

关键信息

一、行业壁垒

• 技术壁垒：高速车轮和车轴钢对化学成分、力学性能、加工精度和检测条件要求高。
• 准入壁垒：铁路总公司对产品准入要求严格，需通过多轮测试和认证。
• 标准壁垒：我国缺乏高速车轮和车轴钢的国家标准，依赖进口标准。

二、竞争格局

• 车轮市场：智奇公司目前垄断我国第二代高铁车轮市场，马钢股份、太原重工等企业正在争夺第三代中国标准动车组车轮市场。
• 车轴市场：智奇公司同样占据我国第二代高铁车轴市场，晋西车轴、太原重工和太钢不锈在国产化进程中取得进展。

三、市场前景

• 车轮钢市场：预计2017~2020年高铁车轮钢市场规模达65.05亿元。
• 车轴钢市场：预计2017~2020年高铁车轴钢市场规模达16.70亿元。

四、投资建议

• 重点关注：马钢股份、太钢不锈等高铁车轮钢和车轴钢领域龙头企业。
• 盈利预期：马钢股份和太钢不锈均获得“买入”评级，预计未来盈利增长。

五、风险提示

• 宏观经济风险：我国宏观经济大幅下滑可能影响高铁建设。
• 高铁建设放缓：我国及全球高铁建设速度可能不及预期。
• 国产化进程：车轮钢、车轴钢国产化审批及进展可能不达预期。

重点公司信息

未来展望

• 中国标准动车组：预计2017年7月1日正式投入商业运营，将推动国产车轮钢、车轴钢的应用。
• 国产化机遇：随着“中国标动”推广，国产车轮钢、车轴钢有望实现全面替代进口产品。
• 技术优势：马钢股份因收购法国瓦顿公司，获得技术优势，太钢不锈在车轴钢领域拥有较强市场地位和技术积累。

总结

本报告指出，高铁车轮钢和车轴钢国产化前景广阔，尤其在“中国标动”推动下，马钢股份、太钢不锈等企业具备技术优势，有望在国产化进程中占据领先地位。然而，仍需关注宏观经济、高铁建设进度及国产化审批等潜在风险。