20220228-华安期货-铝周报_基本面走弱_沪铝有回调需求__10页_1mb

铝周报总结

核心内容

本周铝价整体呈现震荡走势，沪铝主力合约AL2204收于22600元/吨，环比下跌330元/吨。长江现货周均价为22744元/吨，环比上涨106元/吨。外盘伦铝表现强势，周度涨幅为3.47%，接近新高。内外盘价差显示，乌俄战争对国内沪铝价格的边际影响逐渐降低。当前支撑铝价上涨的因素较少，成本端铝土矿价格坚挺，但煤价走弱，导致整体成本保持平稳。高利润和高开工率是供给面的显著特点，但由于需求稳定，沪铝基本面开始走弱，市场有回调需求。

主要观点

• 沪铝走势：沪铝价格本周窄幅震荡，主力合约AL2204周度跌幅为1.43%，而长江现货价格小幅上涨。
• 内外盘价差：伦铝持续走强，但对沪铝的带动作用减弱，表明乌俄战争对国内市场的影响正在减小。
• 成本端：铝土矿价格稳定，氧化铝价格小幅上涨，电解铝成本维持在18000-18500元/吨附近。
• 供需面：电解铝生产企业利润稳定在3500元/吨左右，生产情绪乐观；下游企业复工，市场需求回暖。
• 库存情况：电解铝社会库存增加5万吨，达到111.7万吨；厂内库存下降3.6万吨，显示去库趋势。
• 宏观环境：地缘政治风险持续，市场情绪波动，美联储加息条件不确定性增加。同时，国内政策支持重庆发展，推动内陆开放高地建设。

关键信息

一、行情分析

• 沪铝主力合约：AL2204收于22600元/吨，周度跌幅为1.43%。
• 长江现货：周均价为22744元/吨，环比上涨106元/吨。
• 基差：沪铝2203合约贴水长江现货为40元/吨。
• LME铝价：3M合约周五收盘价为3380美元/吨，周度涨幅为3.47%；LME铝现货(0-3)由45.25美元/吨下跌至29美元/吨。

二、一周基本面回顾

• 铝土矿市场：国内价格稳定，进口矿资源稀缺，预计印尼矿资源缓解需至4-5月份。
• 氧化铝价格：现货价格小幅上涨，北方市场报价为3100-3240元/吨，南方市场报价为31000-3300元/吨。
• 电解铝价格：华东现货报价为22510元/吨，环比下跌330元/吨；华南现货报价为22800元/吨，环比上涨100元/吨。
• 库存变化：电解铝社会库存增加5万吨，达到111.7万吨；厂内库存下降3.6万吨。
• 产能释放：广西百色地区产能逐步恢复，下游企业复工，市场需求回暖。

三、周末宏观资讯

1. 地缘政治影响：乌克兰局势导致市场情绪波动，美国三大股指振幅超过2%，为疫情以来首次。
2. 政策动态：我国拟设立成渝金融法院，商务部与重庆签署合作协议，支持其建设内陆开放高地。
3. 疫情数据：全国新增确诊病例239例，其中本土病例112例；东莞市、呼和浩特市、天津市等地新增病例。
4. 金融市场：Wind数据显示，本周央行公开市场将有8100亿元逆回购到期。
5. 经济指标：PMI指数、CPI/PPI指数、投资数据、消费数据等显示经济运行情况。

四、资金流动性

• R001加权平均利率：2.2609%，较上周涨10.26个基点。
• R007加权平均利率：2.5308%，较上周涨38.46个基点。
• R014加权平均利率：2.4349%，较上周涨12.6个基点。
• R1M加权平均利率：2.5074%，较上周涨2.85个基点。
• SHIBOR利率：隔夜为2.231%，1周为2.322%，均较上周上涨。

操作建议

• 交易策略：上周多头仓位可以考虑开始平仓。
• 风险点：乌俄战争出现极端情况可能对市场造成冲击。

编制信息

• 分析师：鲍峰（F3033837/Z0014770）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
• 网址：www.haqh.com
• Email：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

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