20250106-银河期货-废纸跌价_供需宽松_瓦楞价格冲高乏力_13页_476kb

瓦楞纸及箱板纸市场分析与交易策略总结

银河期货研究员朱四祥通过对瓦楞纸和箱板纸市场的综合分析，认为当前市场供需宽松，瓦楞纸价格上涨乏力，整体市场预期偏弱。报告指出，市场存在以下几方面关键因素：

一、基本面分析

1. 价格走势：

• 瓦楞纸含税均价为31072元/吨，环比上涨7%，同比上涨16%。但市场高位趋稳，个别区域因出货缓慢小幅下调价格。
• 箱板纸含税均价37580元/吨，环比上涨5%，但同比下跌8%。整体报价持稳，市场热度有所下降。

2. 供需情况：

• 供应端：新产能逐步释放，预计1月供应量略有增加。
• 需求端：下游包装企业订单减少，采购谨慎，主要以消耗库存为主，出货速度放缓，部分区域库存天数上升。

3. 成本与利润：

• 原料废旧黄板纸价格小幅下跌，成本支撑减弱。瓦楞纸利润持续提升，但库存累积和需求疲软拖累市场信心。
• 箱板纸毛利同样改善，但社会库存仍处于高位，出库速度虽提升，但整体市场仍偏弱。

逻辑分析

1. 双胶纸相关逻辑：

• 供应增加：新产能逐步释放，供应量上升。
• 需求减少：下游采购以去库存为主，终端订单收缩，需求疲软。
• 成本下降：原料价格下跌，辅料玉米淀粉延续跌势，生产成本下降幅度显著，利好利润空间。

2. 废旧黄板纸与进口瓦楞纸市场：

• 废纸市场由稳转跌，价格震荡偏弱运行，且跌势向北蔓延。
• 进口低克重瓦楞纸价格企稳，但缺乏强势上涨的因素支撑。

交易策略

从短期来看，瓦楞纸预计下周偏弱运行，涨价乏力；箱板纸市场行情高位运行，但库存累积压力较大。建议持谨慎偏空心态，关注成本端变化和需求端动态。

库存与出货情况

• 瓦楞纸：全国平均库存天数为53天，环比上升2天。下游二级厂刚需采购为主，库存转移至下游厂商。
• 箱板纸：全国平均库存天数为94天，环比上升2天。当前出库速度加快，社会库存量降至186万吨。

不动用

• 市场原纸需求不足，采购态度谨慎；纸企出货放缓，库存有所积累，价格上涨动力有限，短期仍有下行压力。

总体来看，虽然原料端成本有所下降，但需求端难以有效接盘，供需宽松格局仍未改善。在春节前下游备货需求有限的情况下，预计瓦楞纸和箱板纸市场仍以震荡为主，短期行情难以乐观。