20240511-国联证券-商用车_4月重卡销量略超预期_出口+天然气持续高增_2页_413kb

行业报告总结：商用车市场分析

商用车行业4月数据略超预期，重卡销量约87万辆，同比增长5%，环比下降25%。1-4月累计销量360万辆，同比增长11%，显示整体复苏势头。出口方面，1-3月重卡出口74万辆，同比增长140%，中亚和南美市场增长显著，部分抵消俄罗斯市场需求下滑。天然气卡车销量激增，1-3月销售44万辆，渗透率达328%，同比增长2222%，受柴油-天然气价格差扩大影响，预计4月将持续上行。

下游需求边际改善，1-3月物流价格指数环比上升1558%，同比上升111%，房地产新开工面积降幅收窄。政策支持如国务院设备更新行动和国五/六排放标准淘汰，预计推动销量增长，2024年潜在更新需求达110万辆。

市场格局集中化，1-3月前五企业销量份额变动，CR3达686%，同比提升45%，龙头车企市场份额增加。

投资建议：看好重卡销量复苏和天然气卡车产业链，推荐潍柴动力和中国重汽，理由包括盈利结构优化和竞争格局改善。风险包括地缘冲突推高LNG价格、物流复苏不及预期及政策落地慢。