20250105-浙商证券-商用车行业月报（2024年11月）_重卡_新能源趋势明确_11月新能源_天然气重卡环比大增_13页_546kb

重卡行业专题报告：2024年11月月报总结

重卡销量于2024年11月反弹至69万辆，同比增长-36.6%，环比大幅增长31.6%，终结了此前连续下降的趋势，但整体仍弱于2023年同期表现。

多重因素驱动重卡市场反弹

• 宏观环境保持稳定：PMI指标突破50枯荣线，公路货物周转量温和复苏；国家政策方面，以旧换新政策促进短期内更新需求，但工业运力过剩、运价低迷等问题仍然存在。
• 天然气重卡需求回升：LNG价格回落扩大油气差，支撑重卡销量增至11.4万辆，月度渗透率达165.8%。一汽解放、中国重汽等品牌在该领域保持领先地位。
• 新能源重卡高速增长：销量达到10.1万辆，同比增长117%，环比增长2189%，渗透率超146%。三一集团、徐工汽车、 EASTEND等主机厂市占率均大幅提升，市场集中度较先前有所改善。

主要市场格局与增长趋势

• 企业集中度高：重卡市场CR5占比接近90%，头部企业市占率强劲增长，如中国重汽1-11月销量同比增41.98%。
• 出口表现良好：11月出口重卡22.5万辆，同比下降8.54%，但仍延续今年整体出口态势。

投资建议与市场展望

推荐观测高股息标的：潍柴动力、中国重汽等公司股息率较高，适合当前市场环境。
看好新能源重卡的爆发性增长：预计将继续保持迅猛增长，且有望通过政策推动与市场驱动进一步加速，带动行业更新需求。重点推荐的公司有中国重汽、一汽解放等主机厂，以及配套供应商如潍柴动力。

风险提示

• 宏观经济波动将持续影响重卡需求；
• 海外市场需求不及预期；
• 技术更新进度未达预期。

分析师观点：2025年重卡行业预计将进入结构性加速阶段，尤其是新能源重卡领域，建议关注主机厂渠道优势及高股息组合龙头。