20221123-山西证券-机械2022年三季报总结及展望_国产替代专题_看好机床设备筑底企稳_果链3C设备景气度回升_32页_3mb

机械行业2022年三季报总结及展望

核心内容概览

2022年前三季度，机械行业整体呈现分化趋势，其中机器人与工控设备、机床设备及3C设备子行业表现各异。行业整体面临需求放缓、疫情对交付节奏的影响及原材料成本波动等挑战，但部分细分领域如机床设备和3C设备展现出较强的盈利能力改善与国产替代加速的迹象。

主要观点与关键信息

1. 机器人与工控设备

• 业绩表现：Q1-Q3合计营收419.8亿元，同比增长11.5%；Q3营收146.5亿元，同比增长5.8%。但归母净利润同比下滑1.7%（Q1-Q3）和10.6%（Q3），毛利率和净利率均有所下滑。
• 头部企业表现：部分头部企业如汇川技术、拓斯达、华昌达、埃斯顿等实现了逆势增长，尤其在Q3，汇川技术经营现金流表现突出，高于板块归母净利润规模。
• 行业趋势：机器人替代人工是长期趋势，自动化设备国产化渗透率仍有提升空间。建议关注汇川技术、绿的谐波等国产龙头。

2. 机床设备

• 业绩表现：Q1-Q3合计营收147.5亿元，同比增长2.5%；Q3营收50.1亿元，同比下降5.7%。但归母净利润同比显著改善，Q1-Q3同比增长18.9%，Q3增长13.9%。
• 盈利能力提升：受益于原材料价格回落及中高端产品销售占比增加，Q3毛利率达26.4%（同比+0.4pct），净利率达11.7%（同比+2.1pct）。
• 行业挑战：受下游需求放缓及疫情交付延迟影响，Q3营收承压。但行业在手订单保持正增长，预计Q4将加速交付。
• 政策利好：央行设备更新改造专项再贷款政策有望拉动Q4下游企业资本开支，进一步带动机床设备需求。
• 建议关注：科德数控等具备进口替代能力和稳定客户资源的头部厂商。

3. 3C设备

• 业绩表现：Q1-Q3合计营收110.7亿元，同比增长21.8%；Q3营收48.6亿元，同比增长35.2%。归母净利润同比显著增长，Q1-Q3同比增长19.1%，Q3增长91.9%。
• 行业趋势：不惧需求疲软，Q3业绩增速加快，尤其是果链相关公司，如博众精工、海目星等表现亮眼。
• 市场因素：苹果作为智能手机TOP5企业中唯一实现连续三个季度正向增长的厂商，iPhone14热销有望拉动Q4景气度回升。
• 盈利能力改善：Q3毛利率达38.1%（同比+1.7pct），净利率达13.7%（同比+4.2pct），盈利能力显著回升。
• 建议关注：安达智能、博众精工等果链设备企业。

关键数据总结

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 疫情影响超出预期
• 原材料及部件成本波动风险
• 产业技术进步低于预期
• 核心技术泄密与人员流失风险
• 终端需求拓展不及预期
• 下游产能过剩风险
• 对苹果产业链依赖较高的风险
• 存货跌价风险
• 政策变动风险

投资建议

• 机器人与工控设备：短期承压，长期向好，关注汇川技术、绿的谐波等国产龙头。
• 机床设备：政策及进口替代边际向好，Q4需求端有望筑底企稳，建议关注科德数控。
• 3C设备：Q4果链确定性较高，iPhone14热销有望拉动景气度回升，建议关注安达智能、博众精工。

行业动态与展望

• 机器人与工控：长期趋势向好，自动化设备国产化渗透率提升空间较大。
• 机床设备：Q4有望迎来订单交付高峰，央行专项再贷款政策利好，高端数控机床需求旺盛。
• 3C设备：果链景气度回升确定性较强，建议关注与苹果供应链相关的公司。

图表目录（关键指标）

• 图1：机器人与工控板块前三季营收和同比增速
• 图2：机器人与工控板块第三季度营收和同比增速
• 图3：机器人与工控板块前三季净利润和同比增速
• 图4：机器人与工控板块Q3净利润和同比增速
• 图5：机器人与工控板块前三季毛利率和净利率
• 图6：机器人与工控板块Q3毛利率和净利率
• 图17：机床设备板块前三季度营业收入和同比增速
• 图18：机床设备板块Q3营业收入和同比增速
• 图21：机床设备板块前三季度净利润和同比增速
• 图22：机床设备板块Q3净利润和同比增速
• 图33：3C设备板块前三季度营业收入和同比增速
• 图34：3C设备板块前三季度净利润和同比增速
• 图35：3C设备板块Q3营业收入和同比增速
• 图36：3C设备板块Q3净利润和同比增速
• 图37：全球智能手机出货量情况及预测
• 图38：全球智能手机出货量当季值及同比（SA）