20250331-正信期货-生猪月报_二育偏谨慎_猪价偏震荡_17页_2mb

生猪市场分析总结（2025年3月31日）

核心内容概述

本报告由正信期货研究院发布，主要分析2025年3月生猪市场的基本面情况、价格走势、供需变化及投资策略。整体来看，生猪市场处于偏谨慎与偏震荡的态势，供应端相对稳定，需求端疲软，利润维持中性水平，价格走势以偏空为主。

主要观点

1. 供应端分析

• 商品猪出栏均重：3月样本养殖企业商品猪出栏均重小幅上升，标肥价差持续收窄。
• 疫病影响：去年12月至今年2月部分地区发生疫病，但已控制，整体损失率在10%-15%，相比往年同期（4%-5%）较高，但因母猪养殖效率和管理效率提升，以及仔猪基数增加，疫病对供应的影响较为有限，不会导致供应断档。
• 季节性因素：随着气温转暖，大猪消费需求减弱，肥标价差可能继续收窄，二次育肥积极性下降。

2. 需求端分析

• 屠宰开工率：3月开工率基本持平，但屠宰利润持续亏损，鲜效率下降。
• 冻品库存：冻品库存小幅回升，与近4年同期平均水平相当，屠企订单增量乏力，白条出厂困难，屠宰场压价心态明显。

3. 利润分析

• 自繁自养利润：处于盈亏平衡附近，显示养殖成本与售价接近。
• 猪粮比价：明显高于近4年同期平均水平，表明饲料成本对猪价的支撑较强。

4. 价量分析

• 生猪现货价格：当前价格呈现窄幅波动，期货贴水。
• 期货价差：近远期价差处于历史同期偏高水平，未来走低概率较大。
• 机构持仓：生猪期货主力合约机构持仓持续净空，显示市场情绪偏空。

关键信息汇总

供应信息

• 仔猪供应恢复，疫病影响可控。
• 商品猪出栏均重上升，肥标价差收窄。
• 二次育肥热情下降，未来供应压力不大。

需求信息

• 屠宰利润亏损，开工率低迷。
• 冻品库存小幅回升，但订单增长乏力。
• 屠企压价趋势明显，白条出厂难度大。

利润与价格信息

• 自繁自养利润接近盈亏平衡，外购仔猪利润略低。
• 猪粮比价偏高，饲料成本支撑价格。
• 生猪期货近远期价差偏高，未来或走低。

期货市场信息

• 机构持仓持续净空，市场情绪偏空。
• 基差窄幅波动，期货贴水状态明显。

投资策略建议

• 中期观点：2025年生猪养殖行业或将进入压力期，价格面临下行压力，但阶段性反弹仍有可能。
• 操作建议：建议暂观望，追踪养殖情绪，等待反弹时机做空淡季合约。
• 风险提示：需关注疫病、政策调控、消费季节性波动等潜在风险因素。

数据来源

• 能繁母猪存栏数据：农业农村部
• 仔猪供应数据：地方市场及统计
• 屠宰开工率与利润数据：重点屠宰企业
• 冻品库存数据：重点屠宰企业
• 猪粮比价与自繁自养利润数据：国家发展和改革委员会
• 期货数据：正信期货研究院

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