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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖了货币市场、国债市场、金融债市场、企业债市场、可转债市场以及信用债市场的最新动态和分析。此外，还包含重要政策调整、市场资金面状况、发行与交易情况、信用评级变动及分析师信息等内容。

主要观点与关键信息

1. 市场资金面

• 央行正回购操作导致14-21天资金供给收缩，仅大型机构保持通畅。
• 短期资金：隔夜资金价格下跌6.97bps至1.84%，7天资金上涨9.18bps至2.59%。
• 中长期资金：14天资金上涨37bps至2.55%，与7天形成微小倒挂；2M价格涨至4.64%；3M微涨6个点；更长期限交投清淡。
• 交易所市场：GC001开2.80%，收2.71%；GC007开2.70%，收3.51%。

2. 债券市场收益率变化

• 银行间货币市场利率：

  • R001: 2.8220%，涨76.08bps
  • R007: 3.4612%，涨57.45bps
  • R014: 3.7878%，涨91.83bps
  • R1M: 4.4930%，涨39.51bps
  • R2M: 4.7256%，涨19.91bps

• 中债国债收益率：

  • 1Y: 3.1333%，涨3bps
  • 3Y: 3.7838%，涨6.55bps
  • 5Y: 4.1646%，涨2.16bps
  • 7Y: 4.3545%，涨2.08bps
  • 10Y: 4.5095%，涨0bps

• 银行间金融债收益率：

  • 1Y: 4.7615%，涨15.00bps
  • 3Y: 5.2545%，涨6.89bps
  • 5Y: 5.3507%，涨4.53bps
  • 7Y: 5.5003%，涨5.52bps
  • 10Y: 5.5486%，涨2bps

• 银行间企业债收益率：

  • AAA: 1Y 5.42%，3Y 5.88%，5Y 6.15%，7Y 6.19%
  • AA+: 1Y 6.01%，3Y 6.62%，5Y 6.94%，7Y 7.05%
  • AA: 1Y 6.46%，3Y 7.07%，5Y 7.41%，7Y 7.69%
  • AA-: 1Y 7.00%，3Y 7.71%，5Y 8.03%，7Y 8.33%

3. 债市要闻

• 中茵股份、天保基建定增获批，标志着地产再融资正式开闸，有助于恢复房地产行业的融资机制。
• 银监会发布4号主席令，修订《农村中小金融机构行政许可事项实施办法》，简政放权，优化审批流程，同时强化监管。
• 山西海鑫钢铁陷入30亿元债务危机，反映钢铁行业整体困境，行业产能过剩、需求疲软、负债高企。
• 上交所提高境外投资者持股预警值至26%，有助于吸引外资，促进资本市场开放。
• 发改委否认北京政治副中心初定保定，表示此事尚需国务院最终确定。

4. 信用债市场动态

• 华锐债：26亿元回售款将于2014年12月27日到期，但华锐风电已连续巨亏，面临兑付压力。
• 中海发展：2013年全年亏损22.34亿元，航运市场低迷导致业绩恶化。
• 中科英华子公司厚地稀土：长期拖欠丽港稀土货款，目前处于法律纠纷中，中科英华不愿承担担保责任。
• 中诚信调整信用评级：将“12双环MTN1”的主体信用评级展望从稳定下调为负面，反映公司盈利能力及现金流恶化。

5. 可转债市场表现

• 股票市场：上证综指下跌0.17%，深证成指下跌1.70%。
• 可转债市场：跌多涨少，涨幅前三为川投（+0.75%）、恒丰（+0.50%）、中鼎（+0.40%）；跌幅前三为东华（-3.32%）、华天（-1.95%）、重工（-1.04%）。
• 市场成交：当日成交13.85亿元，平安和中行分列成交量前两位。

信用评分等级说明

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司经验。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
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资料来源：Wind，招商证券