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宝城期货煤焦早报（2024年10月31日）总结

品种观点概要

焦煤（JM）

• 短期：偏强震荡，预期上涨。
• 中期：偏强震荡。
• 核心逻辑：需求进入尾声，供应恢复，库存积累，但宏观政策利好短期主导，环保限产和进口调控带来结构性压力。

焦炭（J）

• 短期：偏强震荡，预期上涨。
• 中期：偏强震荡。
• 核心逻辑：需求旺季临近结束，首轮价格下调落地，观望情绪加重，利润压缩但开工率高企，宏观政策预期支撑期价运行。

主要驱动因素

焦煤（JM）

1. 供应端：山西煤矿节后复产，产量回升；蒙煤进口环比趋弱，澳煤进口局部补充。
2. 需求端：“金九银十”旺季明显推进，但焦炭首轮降价后焦煤需求预期减弱。
3. 政策因素：11月重大会议支撑宏观情绪，短期资金面或推涨。
4. 环保政策：冬季限产地方调整或影响发运节奏。

焦炭（J）

1. 供应端：焦企吨焦利润收窄至24元/吨，开工仍保持高位，日产量边际调整。
2. 需求端：钢厂日产量上升，但“金九银十”需求高点已过，利润空间被压缩。
3. 库存承压：终端及中间环节库存同步累积，市场情绪偏谨慎。
4. 政策预期：宏观预期和产业政策相继落地，投资者关注短周期政策复调力度。

报价周期对应与关键提示

• 短期（周内）核心判断：震荡偏强。
• 中期（月内）方向：区间运行，等待基本面与政策边际变化。
• 交易关注：产业数据高频变动、政策窗口与库存的数据观测；密切关注库存拐点与成本支撑关系。