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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告发布于2026年3月3日，主要分析焦煤市场的近期走势及影响因素，结合地缘政治、供需变化及市场情绪，对焦煤期货与现货价格进行综合研判。

主要观点

• 市场走势：焦煤期货高开高走，日内涨幅超过4%。尽管基本面偏弱，但受地缘冲突情绪外溢影响，盘面仍表现出上涨趋势。
• 地缘政治影响：2月28日，伊朗最高领袖身亡引发伊美冲突，军事行动持续，导致霍尔木兹海峡封锁，对能源化工类大宗商品产生拖累，但焦煤因情绪驱动而逆势上涨。
• 政策预期：临近国内重大会议，市场对政策有观望态度，两会期间钢厂可能因减排措施影响开工，对短期焦煤需求构成一定压力。
• 终端市场动态：上海等地陆续出台刺激房地产新政策，终端市场表现仍需持续关注，可能对焦煤需求产生间接影响。

关键信息

现货价格

• 蒙5#主焦原煤：自提价为1013元/吨，较上个交易日上涨7元/吨。
• 介休现货价：报1270元/吨，较上个交易日持平。

基差情况

• 主力合约收盘价：1127元/吨。
• 山西介休基差：143元/吨，较上个交易日下降33元/吨。

供应数据

• 国内矿山开工率：2月21日至27日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为68.24%，环比增加19.35个百分点。
• 精焦煤日均产量：64.9万吨，环比增加19.02万吨。
• 焦煤矿山库存：节后库存增加6.04万吨，显示供应端逐步恢复。

需求数据

• 独立焦企日均产量：64.29万吨，环比增加0.55万吨。
• 247家钢厂焦炭日均产量：47.1万吨，环比减少0.13万吨。
• 247家钢厂日均铁水产量：233.28万吨，环比增加2.79万吨。

市场展望

• 短期回调风险：地缘冲突情绪可能逐渐消退，焦煤价格或将面临回调压力。
• 政策与需求影响：两会期间钢厂减排可能对开工造成干扰，需关注政策动向对需求端的影响。
• 库存与复产情况：国内矿山复产及库存增加表明供应端正在恢复，但下游需求尚未完全回暖，市场仍存在不确定性。

数据来源

• 现货市场数据来源于隆众咨询、WIND、金十期货网站等。
• 图表数据由钢联数据与冠通研究咨询部提供。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅作为期货市场参考，不构成具体投资建议。
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