20250507-开源证券-金融工程定期_港股量化_2025年以来南下累计净流入超6000亿港元_5月增配成长_11页_1mb

金融工程定期报告总结：
2025年4月港股市场回调显著，受关税政策及全球经济数据影响，呈现先抑后扬再回调走势。恒指全月下跌4.33%，恒生科技指数下跌5.7%。4月港股通日均成交额18156亿港元，较3月下降137%；港股整体日均成交额20479亿港元，同比减少34%。一级行业中，多数板块下跌，低估值高股息板块（如建筑、基础化工、电力及公用事业）表现优于成长板块。

港股通成分股资金流分析显示，2025年前四个月南下资金累计净流入6053亿港元，达2024年全年规模的75%。4月单月净流入1667亿港元，创2021年1月以来新高，亦为2016年深港通开通后的第二大月度流入。通过四类机构（南下资金、外资、中资、港资及其他）持仓市值占比变化分析，南下资金占比提升0.67%，外资占比下降10.7%，中资小幅增加0.06%，港资及其他增加0.33%。具体行业偏好：南下资金集中于家电、煤炭、基础化工等；外资偏好汽车、电子、食品饮料等；中资关注计算机、建筑、汽车等；港资及其他则侧重电力设备及新能源、医药等。

港股优选20组合4月收益率-3.4%，基准指数（港股综合指数）收益率-3.57%，超额收益率0.17%。全区间（2015年1月至2025年4月）超额年化收益率达13.7%，波动比10。5月组合持仓调整，进一步增配成长板块，具体配置如阿里巴巴-W（商贸零售）、小米集团-W（电子）、美团-W（社会服务）等股票。

风险提示指出，模型测试基于历史数据，未来市场可能发生变动。法律声明强调报告信息仅供参考，不构成投资建议，且信息可能不准确或完整，投资者需自行判断并承担风险。

关键数据来源包括Wind、香港联交所及开源证券研究所，部分统计基于归一化计算，需注意数据时效性与局限性。