20130815-兴业证券-兴业证券晨会纪要_18页_819kb

兴业研究报告总结

核心内容概述

本报告涵盖了多个行业的分析，包括宏观、化工、TMT、医药、轻工制造、电力及纺织服装行业，对各行业的公司业绩、业务进展、未来前景以及投资建议进行了详细点评。整体来看，部分行业和公司表现出较强的盈利能力与增长潜力，而其他行业则面临一定的市场压力和挑战。

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主要观点与关键信息

【宏观观点】

• 通胀关注点提升：美联储对低通胀的担忧可能延后缩减资产购买规模，9月会议缩减规模的概率下降。
• 工业用电量：7月工业用电量同比上升至8.8%，显示淡季不淡，但预计9月后可能出现旺季不旺。
• PPI数据：美国7月PPI环比零增长，低于市场预期，核心PPI同比降至2011年11月以来最低水平。

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【化工行业观点】

雅化集团（002497）

• 业绩表现：半年报业绩略低于预期，但并表因素与成本下降推动业绩小幅增长。
• 毛利率提升：工业炸药毛利率同比提升7.76个百分点至47.72%。
• 并购进展：通过并购提升全国布局和区域优势，拓展爆破工程业务至海外市场。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.58、0.68、0.78元。
• 风险提示：硝酸铵价格上涨、下游需求疲软。

诺普信（002215）

• 业绩增长：上半年业绩略高于预期，营销体系改革推动收入增长。
• 毛利率变化：综合毛利率略有下滑，但费用率下降成为业绩增长的重要因素。
• 产业链延伸：拟收购常隆化工股权，逐步实现控股，控制原料资源。
• 投资建议：维持“增持”评级，上调EPS预测至0.31、0.39、0.48元。
• 风险提示：营销改革成效不及预期、并购整合进度不达预期。

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【TMT行业观点】

中天科技（600522）

• 海缆中标：中标国家电网项目，显示公司在海缆业务上的竞争力。
• 收入增长预期：预计2013年国内海缆收入达4亿元，同比增长300%。
• 锂电池与光伏布局：通过增资和设立子公司，推进锂电池和光伏发电业务。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.78、0.92、1.07元。
• 风险提示：光纤价格下滑、锂电池及光伏业务亏损。

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【医药行业观点】

华东医药（000963）

• 业绩稳健增长：中报收入与利润均超预期，EPS达0.77元。
• 工商业双增长：医药工业收入增长21.51%，医药商业收入增长13.89%。
• 研发布局：推进奥沙利铂、奥利司他等新药研发，增强长期竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为1.39、1.78、2.27元。
• 风险提示：招标降价、股改承诺延迟、产能释放延迟。

华兰生物（002007）

• 血液制品增长：上半年收入增长15.38%，净利润增长32.28%。
• 毛利率提升：受益于增值税变化和产品结构优化，毛利率提升3.15个百分点。
• 单抗布局：设立华兰基因工程公司，推进单抗药物研发。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.76、0.88、1.03元。
• 风险提示：新建浆站进度不及预期、血浆价格上涨。

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【轻工制造行业观点】

喜临门（603001）

• 业绩稳健增长：上半年收入增长9.2%，净利润增长21.5%。
• 营销改革：推进事业部制，优化销售与管理，提升运营效率。
• 产能释放：北方生产线项目预计明年释放产能，带动业绩增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.40、0.50、0.64元。
• 风险提示：产能投放不及预期、地产政策风险。

宜华木业（600976）

• 出口增长显著：上半年营收增长23.6%，外销增长25%。
• 加蓬项目进展：木材使用量增加，成本优势明显。
• 产能释放：预计下半年产能进一步释放，全年产值可达50亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.35、0.44、0.57元。
• 风险提示：海内外需求恢复不及预期、地产政策风险。

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【电力行业观点】

万邦达（300055）

• 业绩大幅增长：上半年营收增长79%，净利润增长64%。
• 在手订单释放：榆林能源项目带动业绩增长，后续项目预期良好。
• 水处理业务：受益于煤化工政策拐点，市场前景广阔。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.63、0.75、0.92元。
• 风险提示：订单低于预期。

雪迪龙（002658）

• 脱硝监测业务增长：上半年营收增长37.33%，净利润增长21.67%。
• 行业前景：受益于环保政策，脱硝监测市场进入高速增长期。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.55、0.78、0.90元。
• 风险提示：脱硝脱硫订单低于预期。

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【纺织服装行业观点】

奥康国际（603001）

• 业绩下滑：上半年营收下降7.79%，净利润下降17.43%。
• 终端需求疲软：受市场环境影响，业绩略低于预期。
• 直营化趋势：直营渠道占比提升，带动毛利率增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，下调EPS预测至1.27、1.38、1.54元。
• 风险提示：终端需求持续低迷、渠道建设不达预期。

富安娜（002327）

• 电商推动增长：上半年营收增长8.2%，净利润增长24.46%。
• 毛利率提升：二季度毛利率大幅提升至51.63%，受益于直营销售占比增加。
• 电商与渠道建设：线下渠道稳步推进，电商成为新增长点。
• 投资建议：维持“增持”评级，上调EPS预测至1.02、1.19、1.39元。
• 风险提示：终端需求放缓、渠道建设不达预期。

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投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对市场表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅超15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性、减持（相对大盘涨幅低于-5%）。

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新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

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总体趋势与展望

• 多数行业和公司表现稳健，部分企业如雅化集团、诺普信、中天科技、华东医药、华兰生物、喜临门、宜华木业、万邦达、雪迪龙等均表现出一定的增长潜力。
• 电商、并购、产能释放、产业链延伸等是推动业绩增长的重要因素。
• 部分行业如纺织服装受终端需求疲软影响较大，业绩增长面临一定压力。
• 美联储政策、环保政策、煤化工发展等宏观因素对部分行业影响显著，需密切关注。