20190714-天风证券-传媒行业一周观点：中报预告整体符合预期，推荐东财、芒果等龙头超预期_27页_1mb

传媒行业一周总结（2019年07月14日）

核心内容

市场及板块走势回顾

• 上周A股传媒板块指数下跌 4.23%，整体表现弱于大盘。
• 板块涨幅前三：欢瑞世纪（+12.47%）、宋城演艺（+5.03%）、上海电影（+4.34%）。
• 板块跌幅前三：游族网络（-18.06%）、电魂网络（-10.50%）、华扬联众（-9.72%）。
• 美股中概股涨幅前三：极光（+14.73%）、优信（+13.98%）、新氧（+11.72%）；跌幅前三：诺亚财富（-28.45%）、唯品会（-11.05%）、虎牙（-7.27%）。
• 港股涨幅前三：猫眼娱乐（+16.75%）、欢喜传媒（+11.64%）、映客（+3.92%）；跌幅前三：51信用卡（-8.60%）、慧聪集团（-7.44%）、阅文集团（-7.13%）。

一周观点

• 传媒板块整体业绩预告表现不佳，净利润同比下滑幅度较大。
• 东财、芒果、新媒等公司表现相对较好，业绩增长预期较高。
• 游戏板块整体表现优于其他细分领域，其中三七互娱、吉比特、完美、凯撒、宝通等公司业绩表现突出。
• **《权游》**在IOS畅销榜排名第七，关注其对游戏流水的带动作用。
• 体育板块利好频现，星辉娱乐等公司值得关注，尤其是体育非转会收入和游戏利润增速。
• 出版领域关注低估值、现金储备丰富的公司，如凤凰、中南、南方传媒等。
• 创投概念股如电广、创业黑马、新华文轩也值得关注。
• 广电板块受益于5G牌照利好，关注新媒、广电网络、贵广、天威、华数等公司。
• 融媒体建设加快，国有媒体如中视、新华网、人民网、浙数值得关注。
• 营销板块关注蓝标、分众等公司的业绩修复，以及华扬的现金流改善。
• 内容板块关注进口大片上映后的数据变化，以及中长期供需改善。

主要观点

• 东财、芒果等龙头公司业绩超预期，建议重点关注。
• 游戏板块整体表现优于其他板块，关注新游上线和流水表现。
• 政策利好对体育和广电板块有积极影响，建议关注相关个股。
• 营销板块需等待业绩拐点，关注现金流改善和大数据营销趋势。
• 体育板块受欧联赛等事件影响，关注转会进程和体育非转会收入。
• 内容板块需关注进口大片表现及供需改善。

关键信息

• 东财中报预告净利润增长 45%~66%，基本面稳健。
• 芒果超媒中报预告净利润增长 27%~45%，表现亮眼。
• 凯撒文化中报预告净利润增长 70%~120%，云游戏表现突出。
• 完美世界中报预告净利润增长 23%~28%，表现优于行业。
• 三七互娱中报预告净利润增长 12%~25%，值得关注。
• 游族网络因股东减持公告下跌较多，但周五更改减持方式为战略大宗。
• **《权游》**在IOS畅销榜排名第七，表现强劲。
• 星辉娱乐体育非转会收入及游戏利润增速较快，值得关注。
• 广电网络获5G牌照阶段利好，关注整合进展。
• 中广天择、新媒股份等公司关注融媒体建设。
• 蓝标、分众业绩承压，需等待业绩拐点。
• 华扬联众Q1现金流改善，中报利润增速有望继续改善。
• 光线传媒即将上映《银河补习班》和《哪吒》，关注票房表现。
• 万达电影发行40亿元可转债用于新项目建设，关注其发展动态。

风险提示

• 外部经济政治环境风险。
• 行业增速减缓。
• 文化内容监管趋严。
• 商誉减值风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者

• 文浩，分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 宋雨翔，分析师，SAC执业证书编号：S1110518080006，邮箱：songyuxiang@tfzq.com
• 张爽，分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com