20240628-东证期货-工业硅半年度报告_已知的利空与未知的利多__1页_9mb

工业硅半年度报告摘要

核心观点

工业硅在丰水期面临供给过剩问题，行情主要受供需失衡与成本变化影响，分析师维持逢高沽空的交易策略。

价格走势回顾

• 4月初价格跌至阶段性底部11520元/吨
• 5月中旬因政策消息推动大幅反弹
• 6月受基本面恶化回落，现价约11470元/吨

成本分析

• 西南丰水期成本预期在12500-13000元/吨
• 新疆兵团电价下成本约12500元/吨

供给变化

• 工业硅产量预计2024Q3达153万吨(+39%)，Q4达138万吨(+9%)
• 新产能集中投产，主要来自多晶硅配套项目

需求展望

• 多晶硅产量预计2024Q3约47万吨，需求量较去年显著增加
• 光伏产业链整体承压，进口依赖导致结构性过剩
• 有机硅需求端受房地产拖累，产能扩张加剧过剩

后市展望

• 丰水期工业硅有望大幅累库，社会库存将突破100万吨
• 近月合约需下探10500-11000元/吨区间以化解过剩压力
• 策略建议：关注反弹后沽空机会，11、12合约反套为首选

风险提示

• 新能源政策对能耗管控超预期
• 原料价格剧烈波动
• 电价政策变化

平衡表预测

• 2024年工业硅产量预计489万吨，同比增30%
• 多晶硅产量预计199万吨，同比增30%
• 有机硅产量预计211万吨，同比增17%

总结

报告指出当前工业硅处于供增需减态势，丰水期将迎来明显累库，价格中枢下移。建议投资者在维持区间交易策略的同时，关注政策面变化对短期市场的扰动机会。