20250406-国泰期货-工业硅_情绪面利空_短期波动加剧_多晶硅_情绪面利空_但回调亦是做多机会_11页_1mb

报告摘要

2025年4月6日的市场分析指出，工业硅和多晶硅均面临情绪面利空，但短期波动中存在做多机会。工业硅价格震荡，多晶硅价格先跌后涨，整体呈现宽幅震荡走势。市场情绪受假期因素影响，预计下周开盘将低开，但多晶硅因去库预期表现相对抗压。

价格走势：本周工业硅盘面偏震荡，现货价格暂稳。SMM统计天津通氧Si530报价10100元/吨，天津99硅报价10050元/吨，环比不变。
期货走势：周四因临近假期空头减仓，盘面上行至9820元/吨。
供给端：
- 内蒙地区开工增加，新疆、甘肃部分工厂减产。
- 西南地区多数硅厂开工降至同期低位，但部分小水电工厂具备复产驱动。
- 4月工业硅行业库存小幅累库，关注后续库存变动。
需求端：
- 下游仍为刚需采购模式。
- 有机硅周产环减，库存累库，企业联合减产以挺价，但终端尚未明显回暖，对工业硅需求构成边际利空。
- 铝合金端订单刚需释放，但价格压低，交易量未见明显增长。
- 出口市场观望为主，政策影响短期出口，但对多晶硅需求影响较小。
成本端：西南地区工业硅成本折盘面约为10500-11000元/吨，理论上无法支撑复产驱动。
仓单与交割：
- 交易所对仓单的防伪要求严格，老货（生产日期90天以外）难以大规模注册。
- 4月盘面定价逻辑将逐步转为仓单定价，仓单数量影响价格波动。
- 当前盘面价格低于硅料厂标品报价，限制交割意愿，进一步减少可交割量。

价格走势：本周多晶硅盘面先跌后涨，周四收于43650元/吨。
现货市场：主流成交价暂未变动，硅料厂报价抬高，N型多晶硅复投料报价仍为42000元/吨。
供给端：
- 3月排产约9.5万吨，4月部分工厂计划检修并置换产线，新增产能释放，预计排产小幅增加至9.8万吨。
- 低利润格局下排产变动不大，但4月硅料供需有望去库。
需求端：
- 硅片成品库存去化，处于相对低库存位置，具备提开工驱动。
- 4月硅片排产预计大幅转好，带动对硅料采购，推动硅料去库。
- 缅甸地震对云南、宜宾地区拉晶产线造成一定影响，但因开工率低，可通过其他产线弥补，影响偏小。
交割逻辑：
- 当前期货盘面呈现大Back结构，表明仓单少的逻辑正在交易。
- 硅料厂标品报价维持在45元/千克附近，盘面价格低于此报价，可能引发交割资源不足问题。