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LLDPE市场分析总结（2025年6月6日）

核心内容

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕撰写，主要分析2025年LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场的短期走势及长期趋势。报告指出，短期内不宜追空LLDPE，但后期仍有下行压力。

市场基本面数据

主要观点

1. 现货市场表现

• 本周国内PE市场窄幅走软，整体表现偏弱。
• 上游原油价格偏强，但对市场支撑有限。
• 石化装置检修损失量环比减少，市场供应有所增加。
• 下游行业个别开工率回落，工厂新增订单跟进不足，采购积极性较弱。
• 临近周末，市场看涨情绪浓厚，但受需求疲软影响，涨价货物成交受阻。

2. 宏观与市场情绪

• 贸易战加剧全球贸易不确定性，对市场造成一定压力。
• 短期内由于成本端原油反弹，叠加聚乙烯低价成交尚可，不建议追空。

3. 供需分析

• 2025年09合约，国内PE装置新增产能预计达205万吨，供应压力较大。
• 6月检修较多，但不足以改变高产量格局。
• 需求端疲软：
  • 农膜行业处于淡季，整体开工率较前期下降1.07%。
  • 包装膜需求一般，开工率下降0.59%。
• 下游工厂虽有阶段性逢低补库，但持续补库力度不足，难以形成明显去库效应和正反馈。

4. 未来关注点

• 低压与线性价差变化：由于HDPE库存持续下滑，价差扩大，未来两者产能可能存在切换。
• 部分装置转产HDPE：例如全密度装置中镇海炼化30万吨装置已重启排产HDPE薄膜。
• 若全密度装置持续转产HDPE，LLDPE供应压力可能有所缓解。

关键信息

• 趋势强度为0，表示市场处于中性状态。
• 趋势强度取值范围：[-2, 2]，其中-2表示最看空，2表示最看多。
• 短期策略：不建议追空LLDPE，因成本支撑和低价成交仍存。
• 长期压力：供应端新增产能、需求端疲软、库存压力等因素可能继续对LLDPE形成下行压力。

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