汽车行业2017年中期策略：自主品牌崛起助力行业反弹_24页-1mb

汽车行业2017年中期策略总结

核心内容概述

本报告为华安证券研究所发布的2017年汽车行业中期策略，重点分析了2017年上半年行业表现、市场趋势、新能源汽车政策及技术发展、自主品牌崛起趋势，并提出投资建议与重点推荐公司。

主要观点

• 汽车行业整体表现平平：2017年1月1日至6月15日，汽车行业下跌0.08%，跑输市场6.69%，在28个申万一级行业中排名11位。
• 乘用车表现优于其他子行业：乘用车上涨11.36%，商用载客车上涨1.50%，而汽车零部件、汽车服务、其他交运设备等子行业则出现不同程度的下跌。
• 2017年下半年销量有望反弹：随着固定资产投资额走高，预计2017年下半年汽车行业销量将出现反弹，整体保持稳中有升。
• 新能源汽车迎来政策支持：新能源乘用车成为政策核心落脚点，预计2017至2020年新能源乘用车累计产量将超500万辆。
• ADAS技术将成为自主零部件企业增长点：ADAS渗透率低，国内仅20%左右，市场空间巨大，预计2020年市场规模达1300亿元。
• 自主品牌加速向高端发展：长城、吉利、广汽等企业推出高端子品牌或车型，市场反应良好，未来有望在中高端市场占据更大份额。
• 投资建议聚焦新能源乘用车与自主品牌：推荐江淮汽车、众泰汽车、长城汽车、中原内配等公司。

关键信息

行业表现

• 整体表现：汽车行业微跌，跑输大盘。
• 子行业表现：
  • 乘用车：上涨11.36%
  • 商用载客车：上涨1.50%
  • 汽车零部件：下跌2.40%
  • 汽车服务：下跌4.51%
  • 其他交运设备：下跌23.40%

新能源汽车发展

• 政策支持：2017年新能源汽车销量因补贴退坡出现短暂低迷，但“双积分管理制度”将在2018年实行，推动新能源汽车快速发展。
• 补贴标准：
  • 纯电动乘用车：2.5万至5.5万元/辆
  • 插电式混合动力乘用车：3万元/辆
  • 燃料汽车：20万至50万元/辆
• 充电设施建设：2020年前需建设各类充电基础设施共计约430万座，以满足新能源汽车快速增长需求。
• 新能源汽车销量趋势：预计2017至2020年新能源汽车销量将保持10%~20%的增速。

ADAS技术发展

• ADAS定义：高级辅助驾驶系统，由传感层、控制层、执行层组成。
• ADAS市场前景：预计2020年ADAS市场规模达1300亿元，渗透率将显著提升。
• 传感器类型：
  • 摄像头：成本低，但受天气影响
  • 毫米波雷达：精度高，但无法识别行人
  • 激光雷达：成本高，但可提供精确环境信息
• 国内渗透率：仅为20%，远低于欧美80%~90%。

自主品牌崛起

• 年轻消费者偏好提升：90后消费者对自主品牌无明显偏见，有利于自主品牌发展。
• 高端化趋势：长城、吉利、广汽等车企推出高端品牌或车型，如WEY、领克、传祺GS8等。
• 市场反应：部分高端车型销量表现良好，如传祺GS8上市后迅速获得市场认可。

投资策略与重点公司推荐

新能源乘用车

• 推荐公司：江淮汽车、众泰汽车
• 江淮汽车：
  • 与大众、蔚来合作，实现新能源与互联网汽车的布局
  • 轻卡市场市占率第一，电动轻卡布局完善
• 众泰汽车：
  • 通过借壳金马股份，进军整车制造
  • 布局新能源车型，产品阵容丰富
  • SUV产品性价比高，市场表现良好

自主品牌整车与零部件

• 推荐公司：长城汽车、中原内配
• 长城汽车：
  • SUV龙头，中高端产品布局
  • 橡胶减震与隔音产品占据市场领先地位
  • 新能源真空泵产品进入市场，有望打破海外垄断
• 中原内配：
  • 气缸套产品全球领先，市占率高
  • 参股灵动飞扬，布局ADAS前装市场

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 自主品牌崛起速度不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%~15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%~5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%~15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

总结

2017年上半年汽车行业整体表现平平，但新能源乘用车与自主品牌崛起成为主要亮点。随着“双积分管理制度”实施，新能源汽车市场将加速发展。同时，ADAS技术作为智能驾驶的重要组成部分，其市场空间巨大，国内企业有望通过技术突破和市场布局抢占先机。投资建议聚焦新能源乘用车与自主品牌，重点推荐江淮汽车、众泰汽车、长城汽车、中原内配等公司。