2017-汽车行业：自主品牌崛起助力行业反弹_24页-1mb

汽车行业2017年中期策略总结

核心内容

本报告分析了2017年汽车行业整体表现及未来发展趋势，重点聚焦新能源汽车和自主品牌崛起两大投资主线。报告指出，2017年上半年汽车行业整体表现平平，但新能源乘用车和自主品牌表现较为突出，预计下半年销量将出现反弹。

主要观点

1. 汽车行业表现

   • 2017年上半年，汽车行业整体下跌0.08%，跑输市场6.69%，在申万一级行业中排名11。
   • 乘用车上涨11.36%，商用载客车上涨1.50%，成为市场表现最好的子行业。
   • 汽车零部件、汽车服务、其他交运设备行业均出现不同程度的下跌。

2. 2017下半年展望

   • 2017年上半年销量增速下滑，但随着固定资产投资走高，预计下半年销量将筑底反弹，整体维持稳中有升的格局。
   • 汽车价格指数持续上涨，消费升级趋势明显，豪车市场成为竞争焦点。

3. 新能源汽车发展

   • 新能源汽车销量增速放缓，但政策支持（如“双积分管理制度”）将推动其快速放量。
   • 2017至2020年，新能源乘用车累计产量有望超过500万辆。
   • 新能源汽车推广正逐步从补贴驱动转向政策驱动，市场空间广阔。

4. 自主品牌崛起

   • 自主品牌车企正逐步向中高端市场转型，如长城、吉利、广汽等，市场反应积极。
   • ADAS（高级辅助驾驶系统）作为智能驾驶的重要环节，国内渗透率较低，但市场潜力巨大，预计2020年市场规模将达1300亿元。
   • 国内ADAS技术正在逐步突破，尤其是在传感器和执行层领域，未来有望打破国外垄断。

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2017-06-29
• 重点推荐公司：
  • 新能源乘用车：江淮汽车、众泰汽车
  • 自主品牌整车厂：长城汽车
  • 自主品牌零部件企业：中原内配

投资策略

• 新能源乘用车：作为政策核心落脚点，未来几年将受益于政策支持力度的增强，建议战略性配置。
• 自主品牌：关注高端化转型的整车厂和具备进口替代潜力的零部件企业，推动差异化竞争。

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期
• 自主品牌崛起不达预期

数据与图表说明

• 2017年上半年，乘用车价格指数上涨，固定资产投资增速回升，显示市场反弹迹象。
• ADAS市场预计2020年达到1300亿元，其中传感器市场增长迅速，尤其是摄像头和毫米波雷达。
• 自主品牌在年轻消费群体中认可度提升，有助于其未来市场拓展。

重点公司分析

江淮汽车

• 业务布局：整合轿车业务，专注SUV产能释放；布局新能源与互联网汽车，与蔚来、大众合作。
• 优势：轻卡市占率行业领先，电动轻卡布局良好，有望分享电物流车发展红利。

众泰汽车

• 借壳上市：金马股份更名为众泰汽车，进军整车制造，完善产业链。
• 新能源布局：规划8款新能源车型，产品阵容丰富，具备较强竞争力。
• SUV表现：高性价比SUV产品如T600、大迈X5在市场表现良好。

长城汽车

• 主业优势：橡胶减震与隔音产品在国内市场占据龙头地位，出口至欧美等地区。
• 电子真空泵：自主研发，已配套上海通用及部分自主品牌，有望打破国外垄断。

中原内配

• 气缸套业务：全球最大的气缸套生产基地，国内市占率40%，全球市占率10%。
• ADAS布局：参股灵动飞扬，布局主动安全驾驶和智能驾驶领域，进入多个车型前装市场。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级

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