20170604-国金证券-建筑和工程2017年日常报告：建筑工业化趋势已成，把握10年向上确定性周期机会_42页_1mb

建筑工业化趋势分析报告总结

核心内容

建筑工业化是建筑行业应对人口老龄化和人工成本上升的重要转型方向。该趋势通过机械化、标准化和信息化手段提升建筑效率，推动全产业链协同工作。政策支持和市场需求共同促进建筑工业化的发展，预计未来四年装配式住宅投资额可达4298/5731/7642/9074亿元，钢结构建筑将成为建筑工业化的主力。

主要观点

1. 建筑工业化目标
   建筑工业化旨在实现机械化和全产业链协同工作，包括楼宇工业化、装修工业化、园林工业化等。其核心在于可复制和标准化，通过设计、生产、施工一体化，提高建筑效率和质量。

2. 人口结构变化推动建筑工业化

   • 老龄化是建筑工业化的根本动力，建筑工人工资年均增长12.4%，对建筑企业成本造成显著影响。
   • 新生代农民工从事建筑业的比例仅为9.8%，远低于上一代的27.8%，表明建筑业面临劳动力短缺问题。
   • 建筑企业利润对人工费用敏感度高，工业化是应对成本上升的必然选择。

3. 建筑工业化仍处初级阶段

   • 我国建筑工业化尚处于初期，装配式建筑渗透率低，仅占新建建筑面积不足3%，远低于发达国家的20%以上。
   • 钢结构建筑在建筑业中占比约3%，提升空间巨大。钢结构建筑在人力成本、建造周期和环保性能等方面优于传统建筑。

4. 政策推动建筑工业化发展

   • 2016年以来，中央和地方政府出台多项政策，推动建筑工业化发展，如《关于大力发展装配式建筑的指导意见》和《十三五装配式建筑行动方案》。
   • 多个省市制定具体目标，如到2020年，全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上，重点地区达到20%以上。

5. 钢结构建筑发展前景广阔

   • 钢结构建筑具有建造周期短、力学性能好、环保优势明显等特点，符合当前绿色建筑发展趋势。
   • 国家政策支持钢结构应用，如国务院和地方政府出台的过剩产能化解政策，推动钢结构建筑发展。

关键信息

• 市场数据

  • 行业优化平均市盈率：15.85
  • 市场优化平均市盈率：16.65
  • 国金建筑和工程指数：4161.08
  • 沪深300指数：3486.51
  • 上证指数：3105.54
  • 深证成指：9794.89
  • 中小板综指：10524.73

• 行业趋势

  • 2020年装配式建筑面积预计可达0.9/1.2/1.6/1.9亿平米，投资规模巨大。
  • 钢结构建筑成本约束渐弱，具备发展优势。
  • 建筑信息化率低，未来提升空间巨大。

• 投资建议

  • 首推杭萧钢构，建议关注钢结构板块。
  • 推荐关注全产业链布局企业，如亚厦股份、全筑股份、海鸥卫浴、日上集团等。
  • 中国建筑和上海建工在楼宇基建工业化方面具有布局优势。

• 风险提示

  • 建安成本下降不及预期
  • 政府推广装配式建筑政策不及预期

重点公司分析

• 杭萧钢构：推荐钢结构组合，具备一体化经营优势。
• 精工钢构：布局绿色集成建筑和海外市场。
• 鸿路钢构：专注于中高端钢结构制造和智能车库技术。
• 富煌钢构：主打重型钢结构，参与国际项目。
• 东南网架：发展高层重钢结构和空间钢结构。
• 万科集团：推进工业化技术，如铝合金模板和装配式建筑。
• 盈创科技：全球第一家实现建筑3D打印的企业，拥有100多项专利。

产业链分析

• 装配式建筑：涵盖钢结构、预制混凝土（PCB板）和3D打印等技术，是建筑工业化的典型代表。
• 整体厨卫：采用模压底盘，具有防水防漏功能，适用于高端住宅和商业建筑。
• 钢结构：具备建造周期短、力学性能好、环保等优势，成为建筑工业化的重要支撑。

政策与市场

• 国家政策：2016年住建部发布多项标准和指导意见，推动建筑工业化发展。
• 地方政策：多个省市制定具体目标，如上海市到2020年装配式建筑单体预制率40%以上，装配率60%以上。
• 市场预测：预计到2020年，装配式建筑市场规模巨大，钢结构建筑应用比例将显著提升。

建筑工业化现状

• 劳动生产率：我国建筑业劳动生产率低于发达国家，2015年仅为韩国的23.5%。
• 人力成本：建筑业人工成本持续上升，对传统建筑模式形成冲击。
• 信息化：国家政策推动建筑信息化发展，未来上升空间巨大。

结论

建筑工业化是应对人口结构变化和人工成本上升的必然趋势。政策支持和市场需求共同推动其发展，钢结构建筑将成为主要发展方向。投资建议关注钢结构板块和全产业链布局企业，如杭萧钢构、东南网架、鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构等。未来建筑工业化将带来万亿市场机遇，但需注意建安成本和政策执行风险。